近日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。目前正處于轉(zhuǎn)型期的信托公司將信貸資產(chǎn)證券化看做“藍(lán)海”業(yè)務(wù)，試點(diǎn)擴(kuò)大的消息無(wú)疑帶給信托公司新的期待。
海通證券分析師陳瑞明認(rèn)為，目前信貸資產(chǎn)中約3萬(wàn)億元有證券化需求。業(yè)內(nèi)人士分析表示，目前信托公司在信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中仍是通道角色，不過(guò)即便如此，信貸資產(chǎn)證券化龐大的潛在市場(chǎng)，使其僅憑通道費(fèi)用也能得到不菲的收入。
目前，國(guó)內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化中的SPV（特殊目的機(jī)構(gòu)）為信托公司和證券公司。若按信托、券商等機(jī)構(gòu)收取0.3%通道費(fèi)計(jì)算，3萬(wàn)億元的信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模將帶來(lái)近百億元的傭金。然而業(yè)內(nèi)人士指出，在信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，目前銀行具有話語(yǔ)權(quán)，券商或?qū)⒃诟?jìng)爭(zhēng)中壓低報(bào)酬搶占市場(chǎng)，最終信托能分到多大的蛋糕仍取決于信托在其中的競(jìng)爭(zhēng)力。
信貸資產(chǎn)證券化擴(kuò)容
信托、券商興趣濃厚
2005年，《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》中明確指出，信貸資產(chǎn)支持證券由特定目的受托機(jī)構(gòu)發(fā)行，代表特定目的信托的信托受益權(quán)份額。因此，在此前發(fā)行的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，主要是以信托作為SPV；在今年《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》中明確了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由證券公司試點(diǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)始轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)，其中，信貸資產(chǎn)被列為可信貸化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。
信貸資產(chǎn)證券化擴(kuò)容，券商和信托將成為最受益的兩類機(jī)構(gòu)，不少信托公司已對(duì)此頗為看好。
“現(xiàn)在言信貸資產(chǎn)證券化對(duì)信托業(yè)有很大影響還為時(shí)尚早，但是鑒于其潛在市場(chǎng)規(guī)模大，公司已經(jīng)有意向嘗試開(kāi)展一兩單業(yè)務(wù)，以便積累經(jīng)驗(yàn)。”北京一信托公司中層對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
目前有消息指出，此次信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模有望達(dá)2000億元，有信托人士直言，雖然2000億元的市場(chǎng)目前并不會(huì)實(shí)質(zhì)性的改變信托公司的盈利結(jié)果，但是通過(guò)從事幾單業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，可以讓信托公司在今后的市場(chǎng)中積累經(jīng)驗(yàn)，方便信托公司獲取更多的資源以及提高管理水平。
而今年剛剛獲得“正式”入場(chǎng)券的券商，早已開(kāi)始招兵買馬，記者了解到，目前已有數(shù)家券商通過(guò)公開(kāi)渠道招聘，表示需求資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人或在招聘要求中表示：“熟悉資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，具有資產(chǎn)證券化項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)者優(yōu)先。”
市場(chǎng)規(guī)模3萬(wàn)億元
收益取決競(jìng)爭(zhēng)力
四川信托發(fā)布在智信網(wǎng)的一份報(bào)告指出，從2005年信貸資產(chǎn)證券化首次試點(diǎn)以來(lái)，截至2013年5月份，我國(guó)市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行23筆信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，規(guī)模合計(jì)達(dá)到892億元，其中由銀行發(fā)起的信用貸款資產(chǎn)證券化總共13筆，規(guī)模合計(jì)588億元。發(fā)行機(jī)構(gòu)及發(fā)行數(shù)量分別為中誠(chéng)信托9筆，中信信托4筆、華寶信托3筆、外貿(mào)信托2筆、中海信托2筆，此外平安信托、中糧信托、上海信托各發(fā)行1筆。
海通證券分析師陳瑞明表示，考慮現(xiàn)實(shí)的信貸出表動(dòng)機(jī)，目前信貸資產(chǎn)中約2萬(wàn)億元有證券化需求。而高資質(zhì)的企業(yè)資產(chǎn)有1萬(wàn)億元可證券化，合計(jì)3萬(wàn)億元。“只要開(kāi)局良好，政策從"試行"向"常規(guī)化"開(kāi)放，允許發(fā)型模式創(chuàng)新，資產(chǎn)證券化將迅速成為今明兩年的業(yè)務(wù)爆發(fā)點(diǎn)。”
若按信托、券商等機(jī)構(gòu)收取0.3%通道費(fèi)計(jì)算，信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)行機(jī)構(gòu)將獲得近百億元的傭金費(fèi)收入。目前信貸資產(chǎn)證券化的SPV由券商、信托擔(dān)任。中信建投分析師魏濤表示，從搶奪類信托業(yè)務(wù)的既往經(jīng)驗(yàn)看，為快速搶占市場(chǎng)份額，價(jià)格戰(zhàn)是券商較常使用的策略。而且，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，銀行的話語(yǔ)權(quán)較大，可能會(huì)進(jìn)一步壓低此類業(yè)務(wù)費(fèi)率水平。最終信托能夠分到多大的蛋糕取決于它在這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中的競(jìng)爭(zhēng)力。