華爾街各大銀行正在將他們的“獨(dú)角獸”獲利劇本帶到中國(guó)。
在為Uber這種高估值且處于虧損中的美國(guó)創(chuàng)業(yè)公司安排數(shù)十億美元的貸款之后，包括摩根士丹利和高盛在內(nèi)的銀行也在為中國(guó)的一些大型獨(dú)角獸安排同樣的方案。
據(jù)說(shuō)，他們還為另外兩家中國(guó)科技創(chuàng)業(yè)公司籌集了高達(dá)14億美元的資金——這些創(chuàng)業(yè)公司直到最近都很少使用銀團(tuán)貸款。
這些銀行認(rèn)為，這類貸款將為其帶來(lái)更有利可圖的業(yè)務(wù)，例如IPO。他們之前與Uber及其類似企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)就采取了同樣的方式。但在當(dāng)前的環(huán)境中，這并不能保證他們一定能夠如愿，因而也加劇了投資者對(duì)泡沫估值的擔(dān)憂。
雖然銀行今年為中國(guó)借款人安排五年期銀團(tuán)貸款時(shí)的利率較基準(zhǔn)利率平均高出145個(gè)基點(diǎn)，但最豐厚的利潤(rùn)還是來(lái)自后續(xù)的股票發(fā)行服務(wù)。據(jù)媒體匯編的數(shù)據(jù)，承銷商針對(duì)近年來(lái)美國(guó)的IPO收取發(fā)行額5%至6%的費(fèi)用，針對(duì)香港的IPO收取發(fā)行價(jià)值2%至3%的費(fèi)用，但針對(duì)規(guī)模較大的交易收取的費(fèi)用比例有時(shí)會(huì)有所降低。
“這些貸款的回報(bào)通常是可以接受的，因?yàn)楦軛U率往往很低，更何況要考慮預(yù)期的未來(lái)交叉銷售機(jī)會(huì)，包括未來(lái)的資本市場(chǎng)和貿(mào)易融資。”花旗亞太銀團(tuán)貸款和收購(gòu)融資負(fù)責(zé)人本杰明·吳(Benjamin Ng)說(shuō)。
數(shù)據(jù)顯示，摩根士丹利是Uber IPO的首席承銷商，通過(guò)那筆交易獲利4100萬(wàn)美元。該公司在大約一年前幫助Uber安排了11億美元的貸款。據(jù)知情人士稱，Dropbox公司在2017年向包括高盛在內(nèi)的銀行申請(qǐng)了6億美元的信貸額度，這同樣發(fā)生在這家云存儲(chǔ)公司上市前一年左右。高盛是Dropbox IPO的主要承銷商之一。