銀行板塊本周(12.20-12.24)趨勢穩(wěn)定，截至本周最后交易日市凈率LF0.63PB，較上周估值幾乎相當，市場熱度有所下滑，日均交易額 10868.95億元(周環(huán)比-6.72%)，本周央行寬口徑(包含7天、14天逆回購)凈投放500億元，逆回購利率維持2.20%，考慮到降準帶來長期資金1.2萬億元，整體流動性較為寬松；周五(12月24日)公布DR007加權(quán)值為1.90%，處于正常偏低水平，整體流動性環(huán)境佳。
1年期LPR調(diào)降5個基點，呵護引導(dǎo)貸款利率下降支持實體經(jīng)濟。12月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2021年12月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.8%(時隔20個月后首次降低)，5年期以上LPR為4.65%(連續(xù)20個月維持不變)，以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。LPR再次調(diào)降，指導(dǎo)銀行對公貸款利率下降，呵護實體經(jīng)濟，長效提升銀行資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期，以價換量，銀行板塊資產(chǎn)規(guī)模未來增速有望加速。前期兩次降準已經(jīng)有效降低銀行資金成本，相應(yīng)降幅能有效對沖資產(chǎn)端讓利帶來的息差壓力，過去曾發(fā)生類似情況，降準后同步降低LPR數(shù)據(jù)，亦是從政策層面精準傳導(dǎo)利率指導(dǎo)水平，呵護經(jīng)濟復(fù)蘇。此次1年期LPR利率的降低有利于降低綜合融資成本，對實體經(jīng)濟形成了有力支撐。長遠角度而言，亦對銀行的資產(chǎn)質(zhì)量以及規(guī)模提升提供有效支撐。
加強房地產(chǎn)行業(yè)風險管控，促進房產(chǎn)行業(yè)趨向健康發(fā)展。人民銀行與銀保監(jiān)會近日聯(lián)合下發(fā)通知，鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)做好重點房地產(chǎn)企業(yè)風險處置項目并購的金融支持和服務(wù)，通過兼并收購房地產(chǎn)項目，可以促使一些經(jīng)營不善，且尚未瀕臨破產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)“瘦身”，防范化解風險，可以關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)風險化解進度，關(guān)注部分受房地產(chǎn)行業(yè)風險壓制較大的銀行估值反彈機會。
農(nóng)村金融小而美，振興亦需大力支持。近日，《中國農(nóng)村金融服務(wù)報告(2020)》
正式發(fā)布，報告突出了農(nóng)村金融領(lǐng)域重要改革、農(nóng)村金融創(chuàng)新服務(wù)鄉(xiāng)村振興、金融精準扶貧助力打贏脫貧攻堅戰(zhàn)等方面內(nèi)容。未來將持續(xù)鞏固脫貧攻堅成果、接續(xù)鄉(xiāng)村振興和金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的總體部署，聚焦綠色金融與普惠金融融合發(fā)展、發(fā)展農(nóng)村數(shù)字普惠金融等重點領(lǐng)域，強化農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新，大力推進鄉(xiāng)村振興和農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化發(fā)展。
銀行業(yè)未來盈利預(yù)期穩(wěn)中向好，經(jīng)濟穩(wěn)定增長背景下，估值水平提升可期。
市場表現(xiàn)
本周銀行行業(yè)指數(shù)下跌0.76%，表現(xiàn)弱于大盤。本周上證綜指下跌0.39%，深圳成指下跌1.06%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4%，滬深300指數(shù)下跌0.67%。
風險提示
疫情反復(fù)風險、貨幣政策收緊、不良率提升風險，爆發(fā)重大風險及違約事件等。
（文章來源：華福證券）