2021上半年國內(nèi)天使投資回暖：互聯(lián)網(wǎng)金融仍是風(fēng)口

綜述：大中華區(qū)著名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)投資研究機構(gòu)清科研究中心近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示：2016年上半年，中國天使投資市場活躍度持續(xù)加溫。

　　根據(jù)清科集團旗下私募通統(tǒng)計，2016年上半年中國天使投資機構(gòu)新成立40支天使基金，上半年共募得60.77億元；投資方面，上半年共發(fā)生818起天使投資案例，披露案例金額約為51.85億元；退出方面，上半年共發(fā)生31起退出案例，其中新三板退出發(fā)生22起，占據(jù)退出事件半壁江山。

　　受外部綜合因素影響，上年IPO退出僅發(fā)生1起案例；外加上，MSCI第三次拒納A股以及中國股票注冊制度實施的不明朗，為天使投資通過IPO退出蒙上一層陰影，新三板退出依舊是熱點。

　　雙創(chuàng)浪潮帶來諸多積極因素，天使市場催化效應(yīng)明顯

　　2016年上半年中國經(jīng)濟處于“最壞”的資本寒潮和資產(chǎn)配置荒疊加的時代，但又處于“最好”的政策福利時代。

　　國家對于“雙創(chuàng)”的扶持力度逐步增強，扶持政策頻發(fā)；2016年02月18日國務(wù)院印發(fā)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加快眾創(chuàng)空間發(fā)展服務(wù)實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》，旨在促進眾創(chuàng)空間向?qū)I(yè)化發(fā)展，為大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新提供低成本、全方位、專業(yè)化服務(wù)，更大釋放全社會創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的活力，加快科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化。

　　2016年5月12日國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《國務(wù)院辦公廳關(guān)于建設(shè)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新示范基地的實施意見》國辦發(fā)〔2016〕35號；主要圍繞創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)重點改革領(lǐng)域開展試點示范，通過試點示范完善“雙創(chuàng)”政策環(huán)境，推動“雙創(chuàng)”政策落地，大力扶持“雙創(chuàng)”平臺，構(gòu)建“雙創(chuàng)”發(fā)展生態(tài)環(huán)境，調(diào)動“雙創(chuàng)”主體積極性，發(fā)揮“雙創(chuàng)”和“互聯(lián)網(wǎng)+”集眾智匯眾力的乘數(shù)效應(yīng)，發(fā)展新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)和新模式。

　　密集的扶持政策和利好的稅收優(yōu)惠，經(jīng)濟新動能效力持續(xù)顯現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)熱情迅速拉高，創(chuàng)業(yè)者接踵而來，生生不息的創(chuàng)業(yè)大潮為天使投資市場帶來發(fā)展新篇章。

　　天使募集回暖趨勢明顯，量化寬松締造資本盛筵

　　根據(jù)清科集團旗下私募通統(tǒng)計，2016年上半年中國天使投資機構(gòu)新成立40支天使基金，上半年共募得60.77億元。其中第二季度新募集的21支天使基金，環(huán)比上漲10.53%；披露募集金額約42.27億元，約為一季度的2.28倍；平均募集金額約為2.01億元，約為一季度的2.07倍；基金募集規(guī)模和平均募集金額都呈現(xiàn)爆發(fā)式上漲趨勢。

　　從2015年以來，央行已經(jīng)四次普降金融機構(gòu)存款準備金率和五次定向降準，充分運用價格杠桿引導(dǎo)融資成本下行。2016年中國政府將繼續(xù)實施穩(wěn)健略偏寬松的貨幣政策，為經(jīng)濟社會發(fā)展營造了良好的貨幣環(huán)境。在此情況下，市場流動資金大幅增加，大大降低天使投資機構(gòu)募資成本，為天使基金的募集拓寬市場深度，基金規(guī)模也跟著水漲船高。

　　此外，政府著力放開市場準入，引導(dǎo)民間資本逐步進入前期壟斷行業(yè)，給近年來一直努力進入金融領(lǐng)域的民間資本打開閘門，為金融市場保持了合理貨幣信貸總量的同時也鼓勵更多民間資本進入天使投資領(lǐng)域。

　　金融產(chǎn)業(yè)集群“聚嘯”大小資本，天使投資激發(fā)資本內(nèi)生性

　　2016年上半年，中國經(jīng)濟增速放緩步入處于增長速度換檔期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期“三期疊加”的特殊階段；但在宏觀政策扶持和“雙創(chuàng)”熱潮雙重作用下，天使投資市場仍然爆發(fā)出了巨大能量。

　　根據(jù)清科集團旗下私募通統(tǒng)計，2016年上半年共發(fā)生818起天使投資案例，披露案例金額約為51.85億元。案例數(shù)量同比下降34.92%，披露案例金額同比下降6.93%。其中，2016年第二季度天使投資案例共計465起，環(huán)比增加31.73%；所披露的投資金額約合29.49億元，環(huán)比上漲31.89%；投資案例數(shù)量及披露金額在第二季度皆呈現(xiàn)上漲趨勢主要得益于國家政策的系列發(fā)布。

　　2016年上半年政府相繼出臺一系列政策鼓勵自主創(chuàng)新，國內(nèi)“雙創(chuàng)”氛圍濃厚，初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量爆發(fā)式增長，投資者信心指數(shù)得到大幅提升。

　　此外，中國基金小鎮(zhèn)的快速發(fā)展，“聚嘯”大小資本，形成完善的金融生態(tài)圈，促使中國金融產(chǎn)業(yè)集群迅速崛起，形成稠密的資本能量。這一新興的資本運作方式，直接打通資本和企業(yè)的連接，將兩者聚合起來?；鹦℃?zhèn)通過高標準篩選方式選擇入駐企業(yè)，為天使投資機構(gòu)提供高質(zhì)量投資標的，從根源上提高被投企業(yè)存活率并降價天使投資機構(gòu)的投資風(fēng)險。根據(jù)清科研究中心調(diào)研發(fā)現(xiàn)，2016年上半年中國天使投資市場中投資金額兩極分化嚴重；當(dāng)天使投資者洞察出初創(chuàng)企業(yè)未來內(nèi)生價值時，將重金布局提前進場，以收獲超高退出回報；被投企業(yè)大多集中于一線和東部沿海發(fā)達地區(qū)。

　　“互聯(lián)網(wǎng)+”構(gòu)建線上中國，互聯(lián)網(wǎng)金融步入規(guī)范式發(fā)展時代

　　根據(jù)清科集團旗下私募通統(tǒng)計，2016年上半年中國獲得天使投資行業(yè)分布前三位為互聯(lián)網(wǎng)、IT行業(yè)和電信及增值業(yè)務(wù)；獲投案例數(shù)分別為310起、104起和97起，占全行業(yè)融資案例數(shù)超六成之多。所披露金額分別約為19.09億元、8.40億元和5.54億元，占全行業(yè)天使投資額同樣超出六成。

　　在今年的政府工作報告中，李克強總理特別指出，要促進制造業(yè)升級，深入推進“中國制造+互聯(lián)網(wǎng)”；通過借助“互聯(lián)網(wǎng)+”的創(chuàng)新發(fā)展，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)成為拉動中國經(jīng)濟再上新臺階的新動能。

　　在TMT浪潮高漲的情況下，金融行業(yè)發(fā)展的毫不遜色，獲投金額超越電信及增值服務(wù)行業(yè)，位居全行業(yè)第三?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展尤為強勁；過往兩到三年互聯(lián)網(wǎng)金融平臺跑路、自設(shè)資金池和非法集資等亂象頻出，嚴重擾亂民間資本發(fā)展秩序，國內(nèi)金融體系遭受嚴重沖擊。

　　2015年國家重拳出擊整治亂象叢生的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，在充分肯定其作用的同時也通過頒布一系列法案助其規(guī)范化發(fā)展，行業(yè)準入門檻明顯提高，良莠不齊的互聯(lián)網(wǎng)金融全面大洗牌?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的“野蠻生長”正在被“規(guī)范式發(fā)展”所取代，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在高嚴政策規(guī)范下，重新獲取天使投資機構(gòu)關(guān)注，二季度獲投金額和案例數(shù)得到明顯提升，持續(xù)釋放新活力。

　　上海占據(jù)資本制高地，形成稠密資本能量

　　2016年上半年獲得天使投資案例數(shù)最多的三個地區(qū)分別是上海、上海、深圳這三個一線城市。根據(jù)清科集團旗下私募通統(tǒng)計，三地分別獲得379起、115起和70起投資，披露金額約為23.41億元、6.45億元和3.22億元。

　　無論是投資案例數(shù)還是融資金額，上海都以絕對優(yōu)勢領(lǐng)先于其他地區(qū)，成為天使投資最寵之地。數(shù)據(jù)顯示，上海市共有眾創(chuàng)空間近200家，各類孵化器、大學(xué)科技園等服務(wù)機構(gòu)150余家，服務(wù)企業(yè)和團隊超過1.3萬家，眾創(chuàng)空間集聚區(qū)在上海市相關(guān)區(qū)已初步形成，全市14個區(qū)有眾創(chuàng)空間。

　　此外，上海小鎮(zhèn)現(xiàn)已初具規(guī)模，入駐102 家基金機構(gòu)，資產(chǎn)管理規(guī)模逾1,736億元，為天使投資機構(gòu)注入新活力，拉近上海地區(qū)天使投資機構(gòu)與企業(yè)之間的對接距離。上海和深圳同樣依托著眾創(chuàng)空間和雙創(chuàng)等利好政策的扶持，大力發(fā)展天使投資市場，成為國內(nèi)領(lǐng)先的天使投資市場新高地。浙江地區(qū)由于一季度受到眾多天使投資機構(gòu)的關(guān)注和布局，因此二季度獲得的投資金額依舊非?？捎^。

　IPO發(fā)展前景不明朗，新三板退出依舊是熱點

　　根據(jù)清科集團旗下私募通統(tǒng)計，2016年上半年中國天使投資市場共發(fā)生31起退出事件，掛牌新三板依舊成為天使投資機構(gòu)實行退出的最主要方式。

　　2016年第二季度發(fā)生21起退出事件，退出案例數(shù)為第一季度的2.1倍；其中，新三板退出占據(jù)半壁江山，退出案例數(shù)為14起；無憂英語在紐交所上市，使得真格基金成為上半年唯一通過IPO實現(xiàn)退出的天使投資機構(gòu)。

　　2016年上半年，中國股市一直處于底部震蕩徘徊；此外，MSCI第三次拒納A股以及中國股票注冊制度實施的不明朗，加劇國內(nèi)股市底部震蕩幅度，為企業(yè)通過IPO退出蒙上陰影。

　　2016年5月，新三板迎來一件里程碑式事件—分層，監(jiān)管的加強將進一步提升企業(yè)質(zhì)量，為中小企業(yè)上市提供更加專業(yè)化的服務(wù)，為天使投資創(chuàng)造更加良好的環(huán)境。在新三板政策利好的刺激下，新三板退出依舊是中國天使投資的主要退出方式。