你方唱罷我登場——互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的概念迭代已經(jīng)直追移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。

　　在監(jiān)管趨嚴的形勢下，互聯(lián)網(wǎng)金融的熱度和P2P跑路的現(xiàn)象還未完全冷卻下來， “智能投顧”（又名“機器人理財”）的風又緊接著刮起。

　　當大家正憧憬著“智能投顧”美好未來的時候，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍的一席話，有如當頭棒喝。他表示，證監(jiān)會將高度關注智能投顧，一旦發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)機構以智能投顧名義，未注冊而進行公募銷售，將依法查處。

　　證監(jiān)會此舉意在為盲目追隨“智能投顧”的用戶敲響警鐘，也提醒了投資者要弄清其本質，再進行投資決策。

　　何為智能投顧

　　“智能投顧”亦可理解為“智能理財”或“機器人理財”，概念最早在美國產(chǎn)生。它是通過簡化人們參與，提供在線資產(chǎn)配置。不同的機器人投顧推薦的投資組合各有不同，當前大部分機器人投顧通過現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論等相關“算法”方提供服務。

　　這類基于算法的自動投資解決方案在2005年就已經(jīng)問世。據(jù)花旗最新報告顯示，機器人投顧的管理資產(chǎn)規(guī)模從2012年幾乎為零增加到了2015年底的187億美元。截至2015年，美國機器人投顧的領頭羊Wealthfront、Betterman分別管理29億美元和30億美元的資產(chǎn)。

　　除了上述主打機器人投顧的創(chuàng)業(yè)公司外，一大批老牌金融巨頭也紛紛涉足。2015年8月貝萊德（全球最大的資產(chǎn)管理公司）收購了機器人投顧初創(chuàng)公司Future Advisor；2015年12月，德意志銀行推出了機器人投顧Anlage Finder；2016年3月，高盛宣布收購線上退休賬戶理財平臺HonestDollar。

　　資本熱潮

　　國外的風潮以及國內對其未來市場規(guī)模的良好預期，使得智能投顧成為了資本競相追逐的對象。

　　《中國資產(chǎn)管理市場2015》數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，各類資管機構管理資產(chǎn)總規(guī)模達到約93萬億元人民幣，過去三年年均復合增長率51%。預計2020年，中國資管市場管理資產(chǎn)總規(guī)模將達到174萬億元人民幣。

　　據(jù)新浪科技不完全統(tǒng)計，目前國內已有超過二十家互聯(lián)網(wǎng)金融公司宣稱有智能投顧工具或尚處于研發(fā)階段。

　　其實，在2015年8月，螞蟻金服就已宣布將在移動理財平臺螞蟻聚寶上推出智能推薦功能；京東金融目前也在已推出包括智投等在內的智能型理財工具；百度金融有了銀行資管大佬張旭陽的加盟，也給外界傳遞出其將發(fā)力智能化理財?shù)男盘枴?/p>

　　除了上述互聯(lián)網(wǎng)金融集團以外，智能投顧領域還有另一群“玩家”。一些公司如宜信、積木盒子、人人貸等P2P公司也相繼推出了智能理財服務。

　　看起來很美

　　和前一陣子國內互聯(lián)網(wǎng)金融公司熱議“金融科技”一樣，現(xiàn)在“智能投顧”也面臨相似的境地。同樣是在國外發(fā)展的如火如荼，概念傳回國內，被炒得很熱。

　　不愿具名的業(yè)內人士對新浪科技稱，目前大數(shù)據(jù)等技術在智能理財方面的應用基本是噱頭多于實際，智能理財服務目前還處于初級階段。

　　對此，螞蟻金服首席數(shù)據(jù)科學家漆遠曾表示，相比于美國金融市場，中國智能投顧機構能投資的高流動性金融產(chǎn)品還相對有限，有很多高收益非標資產(chǎn)無法實現(xiàn)高流動性，這可能會導致智能投資設定的投資組合存在相應的流動性風險。

　　不僅金融市場的成熟度不同，國內外的投資者認知程度也有一定差距。在宜信公司創(chuàng)始人、CEO唐寧看來，智能投顧服務的推廣亟需解決的就是投資者教育不足的問題，“國內資產(chǎn)配置的邏輯并未落地”。

　　國內外金融市場的成熟度、投資者認知和金融監(jiān)管方式都有較大區(qū)別，這就決定了智能投顧在國內外發(fā)展所處的階段不同。業(yè)內人士普遍看來，“智能顧投” 仍停留在概念階段。

　　監(jiān)管明顯趨嚴

　　從本質上來看，智能投顧仍屬于證券投資顧問業(yè)務，受《證券投資顧問業(yè)務暫行規(guī)定》（下稱《暫行規(guī)定》）等相關法規(guī)的監(jiān)管，但目前尚未發(fā)現(xiàn)有智能投顧平臺獲得證監(jiān)會頒發(fā)的業(yè)務牌照。

　　新浪科技經(jīng)過整理發(fā)現(xiàn)，目前國內僅80余家證券投資咨詢機構獲得了執(zhí)業(yè)資格，但尚未發(fā)現(xiàn)智能投顧平臺在此之列。

　　現(xiàn)階段有不少未獲牌照的互聯(lián)網(wǎng)平臺打著智能投顧、智能理財?shù)钠焯枺M行證券基金產(chǎn)品的銷售。對此，證監(jiān)會明確表示，根據(jù)《證券投資基金法》、《證券投資基金銷售管理辦法》相關規(guī)定，公募證券投資基金管理人和注冊取得公募證券投資基金銷售業(yè)務資格的機構，才可以從事公募證券投資基金銷售活動。

　　對于那些未經(jīng)證監(jiān)會注冊、擅自從事公募證券投資基金銷售業(yè)務的，證監(jiān)會稱將依法對相關機構和人員進行處罰。一旦發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)平臺未經(jīng)注冊、以智能投顧等名義擅自開展公募證券投資基金銷售活動的，將依法予以查處。

　　漆遠提醒道，現(xiàn)階段個別智能投顧平臺在打擦邊球，將一些海外投資產(chǎn)品納入智能投顧的總資產(chǎn)池里。這種做法在某種程度上雖能解決國內高流動性金融產(chǎn)品不足的問題，但卻無法解決智能投顧投資范疇的瓶頸。

　　作為投資者，需要注意的是那些海外投資產(chǎn)品的條款是否完整，是否被境內機構通過“包裝”隱藏了某些重要的投資風險信息，將某些高風險高收益產(chǎn)品“改頭換面”變成低風險高收益產(chǎn)品。因為一旦規(guī)避不及時，可能會給投資者帶來巨大的風險隱患。（新浪科技）