11月11日,證監(jiān)會(huì)公布了浙江紹興瑞豐農(nóng)村商業(yè)銀行的預(yù)披露文件,該行成為繼青島農(nóng)村商業(yè)銀行后今年第二家在A股進(jìn)行首次信息預(yù)披露的農(nóng)商行。

  實(shí)際上,今年以來,已有無錫銀行、江陰銀行、常熟銀行三家農(nóng)商行完成A股上市,吳江銀行(603323,將于11月16日申購)、張家港農(nóng)商行已過會(huì)。此外,目前還有多家農(nóng)商行在籌備上市,上市范圍包括A股、H股和新三板。

  此前農(nóng)商行在IPO通道中已經(jīng)等待了相當(dāng)長的時(shí)間,直到2015年包括貴陽銀行、上海銀行等在內(nèi)的城商行過會(huì)后,才“輪”到了農(nóng)商行。中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所銀行研究室主任曾剛向澎湃新聞表示,“最早的都快排了十年了,董事長都換了幾任,確實(shí)不容易?!?/p>

  “小而土”還是“小而美”?

  目前,全國共有1000家農(nóng)村商業(yè)銀行。漫漫IPO之路,是什么讓農(nóng)商行如此堅(jiān)持不懈地等待?補(bǔ)充資本金是直接動(dòng)機(jī),但曾剛向澎湃新聞強(qiáng)調(diào),農(nóng)商行上市的意義絕不僅于此。他指出,補(bǔ)充資本金只是銀行上市很重要的一個(gè)方面。

  相比于全國性商業(yè)銀行、城商行,主要活躍在地域經(jīng)濟(jì)、尤其是城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)體中的農(nóng)商行顯得“土”了很多。它們有一些共同的比較“土”的特征,如股權(quán)極度分散、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一、盈利模式單一、不良率堪憂等。

  農(nóng)商行的股東多為地方企業(yè)和自然人,法人股東少則十余家,多則上百家,股權(quán)極度分散。以已過會(huì)的吳江銀行為例,其法人股東多達(dá)111戶,占股比例僅48.59%。

  受歷史因素的影響,農(nóng)村商業(yè)銀行由農(nóng)村信用社改制組建而來,股東眾多、股權(quán)較為分散。在經(jīng)濟(jì)下行、企業(yè)經(jīng)營狀況惡化的形勢下,股東的貸款容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),股份被轉(zhuǎn)讓、凍結(jié)、查封的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生,這對農(nóng)商行股權(quán)穩(wěn)定性和貸款風(fēng)險(xiǎn)防范都是大挑戰(zhàn)。

  曾剛稱,農(nóng)商行上市之后,將面臨的監(jiān)管除了銀監(jiān)會(huì),還包括證監(jiān)會(huì),由此增加的信息披露有助于進(jìn)一步改善和促進(jìn)公司治理?!笆÷?lián)社在農(nóng)商行目前的經(jīng)營管理體制中扮演著重要角色,無論管理得好與壞,都帶有行政色彩,是不利于長期發(fā)展的?!?/p>

  此外,農(nóng)商行主要服務(wù)于當(dāng)?shù)乜h域經(jīng)濟(jì),中間業(yè)務(wù)種類單一、非息收入占比少、不良貸款率偏高。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,截至今年三季度末,商業(yè)銀行不良貸款率為1.76%。但在已經(jīng)上市及準(zhǔn)備上市的農(nóng)商行中,不良率都呈現(xiàn)偏高趨勢。

  據(jù)招股說明書數(shù)據(jù)顯示,截至2016年6月30日、2015年12月31日、2014年12月31日,青島農(nóng)商行不良貸款率分別為2.29%、2.38%、2.40%;同期,浙江紹興瑞豐農(nóng)商行的不良貸款率分別為1.75%、1.72%、1.84%。

  雖然農(nóng)商行整體上不良貸款率要比大銀行高,但曾剛認(rèn)為,農(nóng)商行實(shí)際的利差水平和盈利水平都比大銀行高。曾剛表示,“銀行是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè),沒有風(fēng)險(xiǎn)就沒有利潤、沒有收益。只要收益和利差能夠覆蓋住風(fēng)險(xiǎn),也是不錯(cuò)的。不是農(nóng)商行才面臨資產(chǎn)壓力的問題,而是整個(gè)銀行業(yè)面臨的問題?!?/p>

  據(jù)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的2016年三季度主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示,銀行業(yè)利潤增長繼續(xù)趨緩。平均資產(chǎn)利潤率為1.08%,同比下降0.13個(gè)百分點(diǎn);平均資本利潤率14.58%,同比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)。除了不良率之外,關(guān)注類貸款率也普遍攀升。不乏有國有大行的撥備覆蓋率跌破監(jiān)管紅線。

  曾剛表示,青島農(nóng)商行和江陰銀行不良率確實(shí)比同業(yè)的要高一些,但如果數(shù)據(jù)真實(shí)的話,也仍然處于正常的區(qū)間范圍內(nèi)。盡管農(nóng)商行更多地受到地域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的制約,但其面臨的風(fēng)險(xiǎn)與其他銀行都差不多,并無特別明顯的差異。資產(chǎn)質(zhì)量主要受經(jīng)濟(jì)周期影響,“世界范圍內(nèi)5%是很正常的,大家情況差不多,資產(chǎn)質(zhì)量上沒有絕對的好壞問題。眼前的問題跟銀行的風(fēng)控能力沒有特別直接的關(guān)聯(lián),仍以系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為主,當(dāng)然各銀行仍然有差異,但差異不是決定性的?!?/p>

  經(jīng)濟(jì)形勢下行、銀行業(yè)競爭越來越激烈,中小銀行上市的意義就更加凸顯。小銀行可以通過上市提升知名度,在今后的競爭中保持優(yōu)勢。資本金得到補(bǔ)充后,也有助于支撐未來的區(qū)域性發(fā)展和擴(kuò)張,從而獲得更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。

  或許是不錯(cuò)的投資選擇

  面臨這樣那樣的問題,上市的農(nóng)商行對投資者來說會(huì)是好的選擇嗎?中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行研究中心主任郭田勇接受澎湃新聞采訪時(shí)稱,農(nóng)商行一直以來的運(yùn)行比較穩(wěn)健,目標(biāo)客戶群明確,也有穩(wěn)定且堅(jiān)實(shí)的客戶和業(yè)務(wù)基礎(chǔ),作為投資選擇來看是不錯(cuò)的。曾剛也拿已上市的幾家農(nóng)商行與工商銀行這樣的國有大行作比較,他認(rèn)為已上市的農(nóng)商行的溢價(jià)水平比大銀行高。盡管從財(cái)務(wù)投資的角度看,大銀行的投資價(jià)值在于其盈利能力高,但小銀行戰(zhàn)略投資的溢價(jià)空間更大。

  看上去“小而土”的農(nóng)商行其實(shí)有“小”的優(yōu)勢,由于規(guī)模小,對于戰(zhàn)略投資者來說其發(fā)揮作用所需要的資金更少,考慮溢價(jià)水平的話,小銀行比大銀行具有更高的投資價(jià)值。(澎湃新聞)