民間投資的這6個月，到底發(fā)生了什么變化？從數(shù)據(jù)上看，民間投資增長依舊疲弱：1-5月，民間固投增速3.9%，這是2000年5月以來新低；1-10月，民間固投增長2.9%，占全國的投資比重為61.5%，比去年同期降低3.2個百分點。
再過一個多月，中國經(jīng)濟就將完成2016年的經(jīng)濟答卷。民間投資動力不足，這不僅是對實體經(jīng)濟回暖的一個考驗，也很可能是2017年經(jīng)濟運行中一個尤為敏感和緊迫的問題。
從各地與拉動投資相關(guān)的政策以及民間資金的投向來看，民間投資此前所遭遇的問題和尷尬處境并未出現(xiàn)實質(zhì)好轉(zhuǎn)。
今年前5個月民間投資數(shù)據(jù)公布后，引起了一場持續(xù)的討論，不少市場人士和企業(yè)家的看法是，民間投資下滑背后是金融空轉(zhuǎn)，問題主要集中在：一、大量投資都在制造業(yè)領(lǐng)域，制造業(yè)不賺錢了，不賺錢了干什么要投資；二、金融機構(gòu)在給企業(yè)提供融資支持時，重點看的是企業(yè)的融資能力而不是現(xiàn)金流，但這背后有一個風險就是，如果企業(yè)從金融機構(gòu)A貸款去還給金融機構(gòu)B，這形成了金融業(yè)服務(wù)業(yè)增加值，但這可能是一個沒有現(xiàn)金流的資金流轉(zhuǎn)；三、近幾個月，新增投資出現(xiàn)了資金“脫實向虛”的跡象，7月新增住戶部門貸款占比更是達到了90%以上。
概括起來就是：不賺錢、不敢投、沒錢投。
投資本身來看，當前的經(jīng)濟下行、產(chǎn)能過剩、需求疲弱這些都是民間投資下滑的客觀因素，當市場遭遇上述問題時，民間投資出現(xiàn)調(diào)整是正常行為。但是，民間投資是否活躍是經(jīng)濟運行的一個十分重要的“溫度計”，它正在做出提醒：中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型所急需的民營企業(yè)活力不足，此前努力打破的“玻璃門”“彈簧門”還在，如果不能及時扭轉(zhuǎn)，這將帶來風險。
半年過去了，民間投資路徑似乎并也沒有出現(xiàn)預(yù)期的變化，投資還是扎堆在房地產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示：浙江的民間資本投資流入最多的房地產(chǎn)，今年前三個季度，浙江省內(nèi)房地產(chǎn)固定投資總額中，有近八成是民間投資。
民間投資活躍的浙江省，民間投資出現(xiàn)的另外一個現(xiàn)象是，今年前三個季度民間投資增速2.6%，而在對外投資方面，浙江的同比增速是37%，是省內(nèi)固定資產(chǎn)投資增幅的兩倍半，并且超過了引進外資的規(guī)模（1至9月實際引進外資122.7億美元，增長8.3%）。雖然這僅是浙江一省的數(shù)據(jù)，并不能代表整體的民間投資去向，但是這樣的民間投資外流問題并不是偶然有之。
民間投資為何涌入房地產(chǎn)？為何對外投資超過省內(nèi)投資？這些問題答案可能與民間投資的那幾個老問題有著同樣的根源：擴充生產(chǎn)的資金渠道狹窄，脫實的資金在股市、樓市間打轉(zhuǎn)。
如果把民間投資下滑與當前正在進行的去產(chǎn)能、擴大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)放在一起去看，就更容易理解民間資本的這種看似矛盾的行為了。市場已經(jīng)看到的是，在債市疲軟、樓市調(diào)控趨緊的背景下，資金重新青睞A股市場。
雖然連續(xù)三個季度實現(xiàn)GDP增速6.7%、工業(yè)產(chǎn)品價格結(jié)束了54個月下降、宏觀政策不斷加碼，但是經(jīng)濟下行壓力仍然不能回避。民間投資出現(xiàn)的諸多問題，與國企改革、稅收調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級這些明年要做的重要事項也有著千絲萬縷的聯(lián)系，所以某種程度上，民間投資也是這些改革的“溫度計”。（經(jīng)濟觀察報）