央行通過房貸調(diào)房市的思路還在延續(xù)。2月17日，央行發(fā)布的2016年四季度貨幣政策執(zhí)行報告指出，下一階段微觀信貸政策要支持合理自住購房，嚴(yán)格限制信貸流向投資投機(jī)性購房。更為重要的是，從完善財稅制度、改進(jìn)土地占補(bǔ)平衡等方面入手，從供給端解決房地產(chǎn)供需 錯配問題，構(gòu)建房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的長效機(jī)制。

央行指出，要進(jìn)一步完善調(diào)控模式，強(qiáng)化價格型調(diào)節(jié)和傳導(dǎo)，完善宏觀審慎政策框架，暢通政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制，抑制資產(chǎn)泡沫，防止“脫實向虛”。

報告還明確，要充分發(fā)揮窗口指導(dǎo)和信貸政策的結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用。據(jù)銀行人士透露，央行從1月開始的“銀行窗口指導(dǎo)”仍在繼續(xù)，且不再局限于大行，要求部分城 商行2月開始停止放貸。央行的調(diào)控舉措初見成效。央行發(fā)布的1月新增人民幣貸款數(shù)據(jù)顯示，1月人民幣貸款增加2.03萬億元，同比少增4751億元。分部 門看，住戶部門貸款增加7521億元，其中，短期貸款增加1229億元，值得注意的是，以房貸為主的中長期貸款增加6293億元。在新增貸款中占比31%，較上月大幅下降9.55個百分點。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)分析認(rèn)為，去年四季度以來，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的加強(qiáng)，樓市銷量開始下降，成交下滑讓商業(yè)銀行發(fā)放房貸的節(jié)奏自然“慢下來”。

去年全年雖然房地產(chǎn)貸款增長較快，但四季度以來增量有所下降。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，全國主要金融機(jī)構(gòu)（含外資）房地產(chǎn)貸款余額為26.7萬 億元，同比增長27%，房地產(chǎn)貸款余額占各項貸款余額的25%。其中，個人住房貸款余額為18萬億元，同比增長38.1%，去年四季度各月新增個人住房貸 款額均低于2016年9月。

對于央行2016年四季度貨幣政策執(zhí)行報告，國泰君安宏觀團(tuán)隊點評稱，四季度貨幣政策執(zhí)行報告總體表明我國 貨幣政策基調(diào)為中性偏緊，主要著眼于防范金融風(fēng)險和控制信貸增速。整個報告注意到全球和我國經(jīng)濟(jì)更加積極的一面，同時，也提出把防控金融風(fēng)險放到更加重要 的位置。另外，央行對通脹的關(guān)注度在提高，但仍看到上行和下行風(fēng)險都有。貨幣政策更加強(qiáng)調(diào)中性。去年三季度提的是“穩(wěn)健的貨幣政策”，而到了四季度新加入 了“中性”兩個字，為“穩(wěn)健中性的貨幣政策”。

而對比去年三季度貨幣政策執(zhí)行報告，本次報告也有很多值得關(guān)注的變化。從流動性角度，三 季度提的是“流動性合理充?！?，而四季度則變?yōu)椤傲鲃有曰痉€(wěn)定”，分析人士認(rèn)為，這表明央行有意漸進(jìn)收緊流動性。此外，此次報告中，央行明確提出“把防 控金融風(fēng)險放到更加重要的位置”。明確將表外理財業(yè)務(wù)納入宏觀審慎評估，并逐步探索將更多金融活動和金融市場納入宏觀審慎管理，保持貨幣金融環(huán)境的穩(wěn)健和 中性適度，實現(xiàn)貨幣信貸和社會融資規(guī)模適度增長。

央行報告還顯示，2016年社會融資規(guī)模增量為17.8萬億元，比上年多2.4萬億元。主要增量來自幾方面：一是對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款大幅多增，個人住房貸款增加較多；二是企業(yè)債券融資略有增長，股票融資同比多增；三是委托貸款和信托貸款明顯增加。

天風(fēng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝指出，資產(chǎn)泡沫帶來的首要風(fēng)險就是貨幣定價受到嚴(yán)重沖擊。資產(chǎn)越荒資金越不進(jìn)實體，大水漫灌樓市債市，境內(nèi)外資產(chǎn)價格裂口越來越大，可能導(dǎo)致重大風(fēng)險。

此外，近年來，我國銀行表外理財業(yè)務(wù)增長較快。根據(jù)央行統(tǒng)計，2016年末銀行業(yè)表外理財資產(chǎn)超過26萬億元，同比增長超過30%，比同期貸款增速高約20個百分點，但對表外理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險還缺乏有效識別與控制。央行2017年一季度評估時開始正式將表外理財納入廣義信貸范圍，以合理引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對 表外業(yè)務(wù)風(fēng)險的管理。

在方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平看來，央行對經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的信心有所增強(qiáng)。房市債市調(diào)控之后銀行增加了對實體經(jīng)濟(jì)的 貸款力度，企業(yè)盈利改善帶來前幾年被推遲的設(shè)備資本開支大幅增長，外需改善和匯率貶值推動了出口回升?？紤]到一季度信貸和投資超預(yù)期，這一輪景氣周期復(fù)蘇 有望持續(xù)。（上海商報）