近期，各壽險公司陸續(xù)披露了萬能險最新結(jié)算利率數(shù)據(jù)，備受監(jiān)管與市場關(guān)注的萬能險收益情況也隨之出爐?！蹲C券日報》記者對保監(jiān)會去年年底通報的9家萬能險激進型險企的265款萬能險3月份結(jié)算利率統(tǒng)計顯示（具體產(chǎn)品詳見證券日報微保險公眾號）,盡管行業(yè)整體萬能險收益呈下滑趨勢，但有4家險企25款萬能險結(jié)算利率超7%，收益最高的萬能險仍達8%。

有銀行系險企人士對《證券日報》記者表示，目前由于監(jiān)管限制，此前萬能險激進險企也對高收益萬能險根據(jù)計劃限量銷售，而且收益較高萬能險存續(xù)期也明顯拉長。

25款結(jié)算利率超7%

去年年底，保監(jiān)會重點摸底9家萬能險激進公司，包括前海人壽、恒大人壽、東吳人壽、上海人壽、君康人壽等公司。這9家險企的萬能險結(jié)算利率與保費規(guī)模的變化在行業(yè)內(nèi)頗具代表性。

從這9家險企3月份最新的萬能險結(jié)算來看，有2款萬能險結(jié)算利率達到8%（具體產(chǎn)品詳見“”證券日報微保險”）。

從收益率排在第二梯隊的萬能險來看，有23款萬能險收益率介于7%（包含）到8%之間，這23款分屬于東吳人壽、天安人壽、恒大人壽、上海人壽等險企。

從收益率介于6%（包含）到7%的萬能險來看，共有25款產(chǎn)品3月份結(jié)算利率處于這一梯隊。若算上高于7%的萬能險，共有50款萬能險結(jié)算利率高于6%（包含），約占所有納入統(tǒng)計萬能險的五分之一。

其次，結(jié)算利率在5%（包含）到6%的萬能險共有117款，占納入統(tǒng)計萬能險的44.1%；結(jié)算利率在4%（包含）到5%的萬能險共有84款，占納入統(tǒng)計萬能險的31.7%；結(jié)算利率在3%（包含）到4%的萬能險共有11款，占納統(tǒng)計萬能險的4%；另有1款萬能險結(jié)算結(jié)算利率為2.5%。

總體來看，這9家險企的265款萬能險平均收益為5.25%，約有6成多的萬能險結(jié)算利率高于5%，上述激進險企的萬能險收益率頗有競爭優(yōu)勢。

對比銀行理財收益來看，據(jù)融360監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，今年3月份銀行理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.13%。其中，保證收益類理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.51%，保本浮動收益類理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.59%，非保本浮動收益類理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.42%。

需要說明的是，盡管納入統(tǒng)計險企的萬能險在行業(yè)內(nèi)頗具競爭力，但前2月上述險企的萬能險規(guī)模卻出現(xiàn)不同幅度的大幅下滑，原保費規(guī)模出現(xiàn)較大增幅。

例如，珠江人壽前2月其原保險保費收入79.87億元，而去年同期為16億元，同比增長近5倍。其保戶投資款新增交費也從2016年前兩個月將近20億元降為今年的3.7億元。

從上述公司來看，萬能險保費下滑幅度超過90%有14家險企中就包括前海人壽、東吳人壽、君康人壽等公司。下滑幅度介于80%到90%的公司包括珠江人壽、上海人壽等公司。

從行業(yè)萬能險來看，統(tǒng)計顯示，壽險公司未計入保險合同核算的保戶投資款和獨立賬戶本年新增交費1653.24億元，同比下降61.36%。56.92%的保險公司萬能險保費同比出現(xiàn)下滑，14家保險公司同比降幅超過90%。萬能險占總保費比例從2016年同期的34.34%下降至13.44%，下降超20個百分點。

太平洋證券的研報指出，萬能險增速的放緩符合市場預(yù)期和歷史經(jīng)驗，一方面，萬能險監(jiān)管趨嚴，保監(jiān)會多次發(fā)布新規(guī)限制中短存續(xù)期產(chǎn)品的銷售資格和銷售額度，促使部分保險公司拉長產(chǎn)品久期，降低資產(chǎn)負債錯配風險；另一方面，去年資本市場的疲軟導(dǎo)致保險公司投資收益大幅減少，萬能險結(jié)算利率下行，同時保監(jiān)會也將萬能險的法定準備金評估利率下調(diào)到了3%，產(chǎn)品吸引力呈減弱趨勢。預(yù)計未來萬能險銷售將持續(xù)降溫，保險公司或?qū)⒎e極開發(fā)健康規(guī)范的萬能險產(chǎn)品替代中短存續(xù)期產(chǎn)品，回歸保險本源。

中債資信也認為，在監(jiān)管政策方面，中短存續(xù)期的政策導(dǎo)向明朗，主要針對萬能險占比較高的保險企業(yè)，為限制其規(guī)模過度擴張而進行控制，不斷出臺監(jiān)管政策。未來，在直接政策指導(dǎo)下以及相關(guān)市場環(huán)境等多方面的因素共同作用下，萬能險規(guī)模及萬能險產(chǎn)品的結(jié)算利率預(yù)計將逐漸下降。

部分險企現(xiàn)金流今年承壓

記者查閱去年四季度各壽險公司的償付能力報告發(fā)現(xiàn)，多家險企提到了預(yù)計今年萬能險新增保費不足，而退保量預(yù)期較高給公司的現(xiàn)金流所帶來的壓力。

例如，中華人壽提到，未來一年內(nèi)（2017年）的綜合流動比率有所下降，原因是萬能險業(yè)務(wù)未來存在集中給付。“目前公司業(yè)務(wù)主要為萬能險、傳統(tǒng)年金險和長期健康險，主要風險因素為退保率和損失發(fā)生率。公司將適時調(diào)整資產(chǎn)配置，增加流動資產(chǎn)，滿足資金需求?！?/p>

北大方正人壽提到，從測試結(jié)果來看，萬能賬戶現(xiàn)金流處于現(xiàn)金流出的狀態(tài)，主要是由于中短存續(xù)期產(chǎn)品銷售所致。該類產(chǎn)品通常在不再收取退保手續(xù)費時，客戶有強烈的意愿收回投資款，一定程度影響全公司的現(xiàn)金流動性。

對于萬能險未來的發(fā)展趨勢，中債資信認為，由于國際形勢及國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境、低利率環(huán)境、信用風險和市場風險上升等多因素影響，未來市場將會是“資產(chǎn)荒”類的高收益可投項目范圍半徑收窄的局面，對投資端的投資能力產(chǎn)生更大考驗，保險公司資金運用面臨更多挑戰(zhàn)。（證券日報）