2017年以來(lái)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)在監(jiān)管文件中出現(xiàn)的頻率越來(lái)越高。而互聯(lián)網(wǎng)介質(zhì)本身的特點(diǎn)，以及作為一種新興的金融業(yè)態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)金融高頻出現(xiàn)在監(jiān)管層防范金融風(fēng)險(xiǎn)的名錄中。嘉銀新金融研究院日前發(fā)表的最新研報(bào)指出，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)加深杠桿，放大風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。互聯(lián)網(wǎng)金融的自身風(fēng)險(xiǎn)及交叉風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。

互聯(lián)網(wǎng)的雙面性

據(jù)銀監(jiān)會(huì)、央行、網(wǎng)貸行業(yè)研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)目前有4200多家銀行機(jī)構(gòu)，近8673家小貸公司、2200多家P2P平臺(tái)，從數(shù)量和范圍上，完全可以覆蓋全國(guó)。但據(jù)G20普惠金融指標(biāo)體系，中國(guó)個(gè)人信貸指標(biāo)上明顯低于G20國(guó)家平均水平。尤其是針對(duì)小微企業(yè)的信貸可獲得性，由中小金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率、金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、專(zhuān)項(xiàng)金融債、不良貸款容忍度等維度組成，明顯低于G20國(guó)家的平均水平。

嘉銀新金融研究院指出，傳統(tǒng)金融系統(tǒng)以外的金融需求是巨大的。無(wú)法提供證據(jù)證明自己財(cái)務(wù)及信用狀況的小微企業(yè)及個(gè)人，轉(zhuǎn)而尋求其他渠道，互聯(lián)網(wǎng)金融成為重要平臺(tái)。這類(lèi)人群風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)高，但投資人為了安全起見(jiàn)，會(huì)向平臺(tái)索要更高的利率，加重企業(yè)融資成本。這是一個(gè)惡性循環(huán)與逆向選擇，蘊(yùn)含巨大的資產(chǎn)安全風(fēng)險(xiǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)專(zhuān)業(yè)人士指出，連接正是互聯(lián)網(wǎng)的基本屬性，把一切變成節(jié)點(diǎn)。由此，信息傳遞的效率大大提升，信息獲取的成本降低。因?yàn)樾畔⒌谋憬菪院图夹g(shù)的可實(shí)現(xiàn)性，信息能夠調(diào)動(dòng)的資源無(wú)限放大，包括資金和資產(chǎn)兩端的資源。同時(shí)衍生出的市場(chǎng)波動(dòng)也被急劇放大。

根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)信息中心公布的數(shù)據(jù)，截至2016年12月，全國(guó)感染過(guò)病毒木馬程序的PC數(shù)量為2.47億臺(tái)，感染惡意程序的安卓智能手機(jī)共1.08億臺(tái)，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)交易安全事件頻發(fā)。高度互聯(lián)、高效傳遞，這意味著互聯(lián)網(wǎng)金融比傳統(tǒng)金融有更大的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

在傳統(tǒng)金融的交易中,差錯(cuò)的彌補(bǔ)成本相對(duì)較小。而對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融來(lái)說(shuō)，因?yàn)槠渲笖?shù)型的傳播模式，一旦爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，修復(fù)難度更大。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)或者移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)流動(dòng)的并不僅僅是現(xiàn)實(shí)貨幣資金，而更多的是數(shù)字化信息。

此外，在互聯(lián)網(wǎng)條件下，“羊群效應(yīng)”也更容易被放大。即當(dāng)一個(gè)金融機(jī)構(gòu)遇到風(fēng)險(xiǎn)而拋售資產(chǎn)或遭到擠兌時(shí)，還能有效抵御；但當(dāng)多個(gè)機(jī)構(gòu)都面臨風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)的快捷性會(huì)加速和放大風(fēng)險(xiǎn)，容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

嘉銀新金融研究院認(rèn)為，交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)是今年監(jiān)管重點(diǎn)，也是互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。從目前治理范圍看，多聚焦于銀行、證券等持牌類(lèi)金融機(jī)構(gòu)和場(chǎng)內(nèi)交易場(chǎng)所，如委外、配資等業(yè)務(wù)。但日前爆出的某第三方財(cái)富機(jī)構(gòu)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)“踩雷”輝山乳業(yè)事件中能夠看到，交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)正在從傳統(tǒng)金融向新金融領(lǐng)域蔓延。而在各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露下，非持牌金融活動(dòng)的隱蔽性、套利性會(huì)更加復(fù)雜。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)必須提高警惕，識(shí)別交叉業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)。

提升有效監(jiān)管

嘉銀新金融研究院認(rèn)為，推動(dòng)軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可以從完善監(jiān)管法規(guī)、構(gòu)建征信體系、引入擔(dān)保機(jī)制、普及數(shù)字技術(shù)這四個(gè)方面著手。

首先是要補(bǔ)齊在金融監(jiān)管制度和規(guī)則方面的短板，增加金融規(guī)則和制度對(duì)于所有金融活動(dòng)監(jiān)管的覆蓋范圍。其次要界定各類(lèi)新型金融機(jī)構(gòu)的管理責(zé)任和從事小額信貸業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)的角色，以及相應(yīng)的行為規(guī)則，比如民間借貸、非存款類(lèi)放貸、典當(dāng)業(yè)、小額貸款公司等。最后，堅(jiān)持穿透式監(jiān)管的模式，隨著金融交叉的復(fù)雜程度提高，分別設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)。

社會(huì)征信體系是整個(gè)金融行業(yè)的基石，在建設(shè)基于大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的征信體系過(guò)程中，可靠、大量且真實(shí)的數(shù)據(jù)，對(duì)于刻畫(huà)消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)特征有積極作用。

具體到P2P行業(yè)，嘉銀新金融研究院建議，可以采取的措施包括，銀行資金存管。由銀行管理資金，平臺(tái)管理交易，信息流與資金流分離，使得平臺(tái)無(wú)法直接接觸資金。讓借款與出借方的賬戶(hù)都獨(dú)立管理，保證平臺(tái)與資金的雙重安全。借助傳統(tǒng)金融的力量，贏得自己的安全發(fā)展，屢被提及的非法集資風(fēng)險(xiǎn)也自然消失。

業(yè)務(wù)保險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)保證金因?yàn)橛袚?dān)保嫌疑履約而受爭(zhēng)議。履約險(xiǎn)成為互金平臺(tái)新的選擇，截至2017年2月，已經(jīng)有21家平臺(tái)簽約。履約險(xiǎn)是指保險(xiǎn)公司向履約保證保險(xiǎn)的受益人承諾，如果投保人不按照合同約定或法律的規(guī)定履行義務(wù)，則由該保險(xiǎn)公司承擔(dān)賠償責(zé)任的一種保險(xiǎn)形式。盡管簽約履約險(xiǎn)的平臺(tái)不到1%，保險(xiǎn)內(nèi)容大多為個(gè)人賬戶(hù)資金安全險(xiǎn)、借款人人身意外險(xiǎn)、擔(dān)保抵押物投保財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)，而非投資人所期待的本息保障。但平臺(tái)已經(jīng)在應(yīng)收賬款、保單質(zhì)押、車(chē)貸類(lèi)方面探索創(chuàng)新。

完善P2P平臺(tái)良性退出機(jī)制，防止誘發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)，截至2017年4月底，P2P累計(jì)停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)達(dá)到3676家，P2P網(wǎng)貸行業(yè)累計(jì)平臺(tái)數(shù)量達(dá)到5890家(含停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái))，退出平臺(tái)占比高達(dá)62%。

嘉銀新金融研究院指出，平臺(tái)退出是行業(yè)走向正規(guī)化的正?，F(xiàn)象，但惡性退出所帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。為未達(dá)合規(guī)要求的平臺(tái)提供停業(yè)、轉(zhuǎn)業(yè)的退出機(jī)制，有利于縮小風(fēng)險(xiǎn)，保持區(qū)域性乃至系統(tǒng)性金融穩(wěn)定。（中證網(wǎng)）