本報(bào)記者 王柯瑾 北京報(bào)道
近期，房地產(chǎn)融資積極信號(hào)頻出。央行和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局也相繼發(fā)布相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)傳遞市場(chǎng)暖意。
《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者從北京部分銀行和地產(chǎn)中介了解到，近期銀行個(gè)人按揭貸款放款提速，二手房成交量有所回升。
業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，房地產(chǎn)信貸環(huán)境逐步改善，按揭貸、開發(fā)貸有所松動(dòng)，房地產(chǎn)企業(yè)資金面過緊的狀況趨緩和。
同時(shí)記者注意到，今年以來，個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券（RMBS）規(guī)模也在增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，今年以來銀行業(yè)發(fā)行RMBS規(guī)模已超去年全年。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，RMBS的放量可能會(huì)為銀行騰挪房貸額度，進(jìn)一步促進(jìn)個(gè)人住房按揭貸款的發(fā)放，且RMBS未來還有較大發(fā)展空間。
年內(nèi)規(guī)模同比約增60%
Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年1月1日至11月17日，RMBS項(xiàng)目數(shù)量為56只，發(fā)行總額為4546.15億元，而去年同期，RMBS項(xiàng)目數(shù)量為37只，發(fā)行總額為2883.8億元。
按照華西證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)研報(bào)分析，2021年以來，RMBS發(fā)行先后經(jīng)歷了三個(gè)階段：伴隨著房貸集中度管控的推出，一季度延續(xù)了上年末的發(fā)行熱度依舊強(qiáng)勁；隨著發(fā)行端的收緊，以及RMBS投資端被納入房貸集中度統(tǒng)計(jì)口徑，6至7月發(fā)行陷入停滯；8月重啟發(fā)行，9月發(fā)行量井噴，單月發(fā)行量達(dá)769.75億元。
而從11月單月看，截至目前，發(fā)行量已經(jīng)比較可觀。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月1日至11月17日，單月已經(jīng)有8只RMBS項(xiàng)目發(fā)行，發(fā)行總額為714.28億元。
“大環(huán)境來看，今年4月以來，房地產(chǎn)行業(yè)迎來新一輪的融資調(diào)控，房地產(chǎn)行業(yè)整體的融資環(huán)境在邊際收緊。但是9月以來，RMBS有一個(gè)放量的發(fā)行，這說明整體的房地產(chǎn)融資調(diào)控政策有所轉(zhuǎn)換?！敝袊?guó)銀行研究院邱亦霖博士后告訴記者。
RMBS發(fā)行放量可以騰挪銀行信貸空間，或可進(jìn)一步支持銀行個(gè)人按揭貸款的發(fā)放。邱亦霖表示：“銀行發(fā)行RMBS可實(shí)現(xiàn)銀行資產(chǎn)盤活、利差收入和騰挪表內(nèi)按揭額度。房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的出臺(tái)，使得銀行對(duì)RMBS的發(fā)行需求有所提升。同時(shí)，受疫情的影響，去年銀行信貸供給受到抑制，發(fā)行基數(shù)較小，也使得今年RMBS增長(zhǎng)較快。”
“對(duì)于商業(yè)銀行而言，資產(chǎn)選擇需要根據(jù)自身資產(chǎn)負(fù)債表的動(dòng)態(tài)平衡來做出決策。在目前房地產(chǎn)貸款集中度管理以及其他房地產(chǎn)監(jiān)管政策要求下，RMBS的發(fā)行可以一定程度上實(shí)現(xiàn)住房貸款的出表，幫助銀行騰挪涉房貸款額度，緩解銀行涉及房地產(chǎn)貸款項(xiàng)目相關(guān)的監(jiān)管達(dá)標(biāo)壓力?！鼻褚嗔剡M(jìn)一步解釋道。
除了已發(fā)行的RMBS，記者了解到銀行已經(jīng)備案但為發(fā)行的RMBS規(guī)模也比較可觀。10月27日，華西證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)研報(bào)稱，通過對(duì)披露的RMBS產(chǎn)品備案情況的梳理，除未找到產(chǎn)品備案信息但發(fā)行過RMBS產(chǎn)品的重慶三峽銀行、中德住房?jī)?chǔ)蓄銀行、浙商銀行、常熟農(nóng)商行和北京銀行外，目前各行未發(fā)行RMBS額度合計(jì)6177.19億元，其中建行未發(fā)行額度最高，達(dá)1577.83億元，且未發(fā)行RMBS額度主要集中在2023年到期。假設(shè)未使用額度未來全部發(fā)行RMBS產(chǎn)品，并且假設(shè)出表比例統(tǒng)一為45%，則未發(fā)行RMBS額度合計(jì)可騰挪個(gè)人住房貸款信貸空間2779.74億元。
華西證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，未來，RMBS發(fā)行仍具較大發(fā)行空間。同樣，邱亦霖亦表示：“近年來，國(guó)內(nèi)個(gè)人住房貸款余額增長(zhǎng)明顯，占房地產(chǎn)貸款余額比例達(dá)到了66%以上?？偟膩砜?，我國(guó)住房貸款市場(chǎng)整體發(fā)展較為穩(wěn)健，這得益于我國(guó)較為嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境，以及對(duì)于可能提高貸款風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)模式較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。但也應(yīng)該注意到，RMBS余額占中國(guó)債券市場(chǎng)余額的比例不足1%，RMBS產(chǎn)品也未納入央行的貨幣政策調(diào)控手段，未來還有很大發(fā)展空間。”
不過，目前RMBS的規(guī)模占中國(guó)債券市場(chǎng)余額的比例仍然較低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，且作為金融業(yè)務(wù)RMBS也存在一些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
邱亦霖告訴記者：“自2007年次貸危機(jī)使得全球經(jīng)濟(jì)遭到重創(chuàng)的同時(shí)，也使得各大經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步反思金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。針對(duì)RMBS這一資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，突出特點(diǎn)是RMBS資產(chǎn)鏈條長(zhǎng)，涉及個(gè)人金融機(jī)構(gòu)多部門經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。因此，RMBS底層資產(chǎn)質(zhì)量、信息披露情況都是影響資產(chǎn)質(zhì)量與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的關(guān)鍵因素。”
基于上述分析，RMBS底層貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行主要的風(fēng)險(xiǎn)來源。邱亦霖表示：“以往發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來看，國(guó)內(nèi)個(gè)人住房貸款信用質(zhì)量整體很高，貸款違約率較低，在不同類型的零售類貸款里其不良率處于較低水平。但值得注意的是，經(jīng)濟(jì)下行壓力不減的情況下，居民負(fù)債率的上升直接影響了居民房貸償付壓力進(jìn)一步增加，也會(huì)影響個(gè)人住房抵押貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，需要銀行密切關(guān)注個(gè)人住房抵押貸款的資產(chǎn)質(zhì)量，做好風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與防范。”
在完善RMBS市場(chǎng)建設(shè)方面，邱亦霖認(rèn)為：“首先，應(yīng)進(jìn)一步推進(jìn)資產(chǎn)估值定價(jià)體系的建設(shè)。完善的RMBS定價(jià)估值體系是保證資產(chǎn)證券化市場(chǎng)積極性的前提，更有利于資產(chǎn)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與合理定價(jià)。其次，RMBS是在銀行間市場(chǎng)進(jìn)行發(fā)行和交易，大量文獻(xiàn)也指出，成熟的做市商制度是市場(chǎng)流動(dòng)性的保證，因此，需要進(jìn)一步完善銀行間市場(chǎng)的做市制度，保證銀行參與者的積極性。再次，提升信息披露質(zhì)量是金融市場(chǎng)發(fā)展的重要內(nèi)容，同樣也是RMBS市場(chǎng)發(fā)展的著力點(diǎn)。建議進(jìn)一步完善市場(chǎng)的信息披露要求，健全信息披露的平臺(tái)，提升主動(dòng)披露的積極性?！?/p>
房貸環(huán)境逐步改善
今年下半年以來，包括按揭和開發(fā)貸在內(nèi)的銀行房地產(chǎn)貸款持續(xù)收緊，樓市也出現(xiàn)降溫。
央行披露，截至2021年10月末，個(gè)人住房貸款余額37.7萬億元，當(dāng)月增加3481億元，較9月增1013億元。11月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了10月70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況。雖然10月70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比總體延續(xù)略降態(tài)勢(shì)，同比漲幅繼續(xù)回落。但業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，四季度房?jī)r(jià)料延續(xù)回落態(tài)勢(shì)，隨著房地產(chǎn)信貸環(huán)境逐步改善，未來一段時(shí)間按揭貸款投放將繼續(xù)發(fā)力，房地產(chǎn)企業(yè)資金面過緊的狀況會(huì)趨緩和。
在RMBS方面，邱亦霖表示，“六?！薄傲€(wěn)”依然是我們國(guó)家目前主要任務(wù)，房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定對(duì)此是至關(guān)重要的，在堅(jiān)持“房住不炒”的原則下，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)信貸投放也會(huì)保持一定的靈活度。往年來看，四季度是RMBS高峰期，今年年末的RMBS整體規(guī)模還需要密切關(guān)注房地產(chǎn)融資調(diào)控政策。
下半年以來，部分銀行可用于購房按揭貸款額度不足，放貸周期拉長(zhǎng)，是導(dǎo)致購房者減少、房產(chǎn)成交量下降到原因之一。
北京某大型地產(chǎn)中介人士告訴記者：“近期成交量又回升了，合作的銀行放款速度都有不同程度提升?！?/p>
同樣，記者從北京部分銀行了解到，房貸放款確實(shí)有所提速，但并未明顯“開閘”?！胺趴顦I(yè)務(wù)較之前多了起來，周期有小幅度縮短，但并沒有完全放開?！蹦彻煞菪斜本┓中袉T工表示。
一位在北京剛剛簽訂購房合同的人士告訴記者：“貸款審批很快，一周左右的時(shí)間就完成了。放款之前說要到明年3月，現(xiàn)在咨詢說大概一個(gè)半月就可能拿到貸款了?！?/p>
對(duì)于接下來居民按揭貸款的走勢(shì)，多位業(yè)內(nèi)人士表示難度或有所下降。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示：“與近幾個(gè)月相比，居民中長(zhǎng)期貸款新增規(guī)模保持了相對(duì)穩(wěn)定，但居民中長(zhǎng)期貸款占全部新增貸款的比重升至51.1%，為去年10月以來的新高，說明近期按揭貸款政策有所調(diào)整，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。居民按揭貸款有所改善，房企融資環(huán)境整體好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)未來房地產(chǎn)投資形成一定支撐?！?/p>
“10月住戶貸款增加4647億元，9月末央行貨幣政策委員會(huì)第三季度例會(huì)，以及央行、銀保監(jiān)會(huì)房地產(chǎn)金融工作座談會(huì)均明確提出‘維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展，維護(hù)住房消費(fèi)者的合法權(quán)益’，從防范風(fēng)險(xiǎn)、保障剛需的角度矯正房地產(chǎn)信貸局部過緊的現(xiàn)象，居民獲取中長(zhǎng)期貸款的難度略有緩和?！苯煌ㄣy行金融研究中心首席研究員唐建偉表示。