近日，五大國有銀行公告稱，存量貸款LPR（貸款市場報價利率）定價批量轉(zhuǎn)換將于8月25日正式啟動。這距離央行要求的8月31日換錨最后期限只剩下最后一周。


隨著8月LPR利率的公布，我國利率市場以LPR作為銀行貸款定價基準的新機制實施已滿一周年。改革一周年以來，市場利率傳導機制更加靈活，至2019年底，90%以上的新增浮動利率貸款已根據(jù)新LPR重新定價。業(yè)內(nèi)認為，在今年8月大部分存量浮動利率貸款轉(zhuǎn)換為LPR基準定價之后，銀行的貸款收益率將會加速下降。


穆迪投資者服務(wù)公司（下稱“穆迪”）認為，2019年8月改革完善的LPR定價機制在2020年新冠肺炎疫情期間引導貸款成本下行過程中發(fā)揮了良好作用，一年來最廣泛使用的企業(yè)LPR貸款的平均利率從2019年第三季度的5.96%降至2020年第一季度的5.48%。隨著未來更多貸款將以LPR定價，銀行的盈利能力將受到一定擠壓，但銀行也能夠通過財富管理、資產(chǎn)管理、定價能力等提升競爭力和盈利能力。


存量貸款利率換錨期限將至


8月20日，LPR繼續(xù)保持不變，符合市場此前預期，1年期LPR利率為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，即較一年前的改革后首次報價分別下降了40BP（基點）和20BP。根據(jù)央行此前披露的信息，至2019年底，90%以上的新增浮動利率貸款已根據(jù)新LPR重新定價。


根據(jù)此前改革方案，央行要求銀行必須將LPR作為所有2020年1月1日后開始的新浮動利率貸款合約的基準利率。中國的浮動利率貸款主要包括住房抵押貸款和長期企業(yè)貸款，而所有存量貸款必須在2020年8月底按照新基準重新定價。


臨近8月底的換錨期限讓各大銀行紛紛展開行動。交通銀行7月便宣布，其住房抵押貸款8月21日（上周五）向LPR定價轉(zhuǎn)換。8月12日，其余五大國有銀行（工、農(nóng)、中、建、郵儲銀行）也宣布從8月25日（本周二）起將對滿足特定條件但尚未轉(zhuǎn)換的存量住房抵押貸款批量轉(zhuǎn)換為LPR進行定價。


房貸換錨后，貸款的定價公式將由以往固定的“央行貸款基準利率×（1+浮動比例）”改為“相應期限LPR+基點”的方式來計算月供額。有銀行人士認為，由于中長期來看，經(jīng)濟將繼續(xù)放緩趨勢，因此對于房貸借款人，尤其是10年期以內(nèi)的貸款來說，選擇LPR利率浮動將更有優(yōu)勢。


“我們預計借款人更傾向于將存續(xù)浮動利率貸款轉(zhuǎn)為按LPR進行定價，原因是未來12~18個月中國的低利率環(huán)境將持續(xù)，而LPR機制令借款成本能夠進一步體現(xiàn)利率的下降?！蹦碌现砀笨偛美钛鄬Φ谝回斀?jīng)記者表示。


在新LPR機制下，借貸成本下降的幅度將加大，這一方面是因為更多的貸款將換錨LPR基準定價，另一方面也是因為LPR相比固定利率更為動態(tài)且可能下降。


由于不同客戶重新定價日的不同，這批轉(zhuǎn)換不會立即造成這些貸款的現(xiàn)行利率變化，因此不會馬上對貸款利率產(chǎn)生影響。但是，這些貸款今后將定期根據(jù)LPR基準進行重新定價，而LPR更為動態(tài)且可能下降的情況下，銀行的貸款收益率將出現(xiàn)下滑。重定價周期通常設(shè)定為3個月、6個月或1年，重定價日則通常為1月1日或放貸日。


光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰對第一財經(jīng)記者表示：“轉(zhuǎn)化的存量房貸中絕大部分會在明年初重新定價，到時存量按揭定價會出現(xiàn)一次性的下調(diào)，換錨會對銀行業(yè)明年一季度的凈息差和營收增速形成影響，會反應在明年一季度的業(yè)績上?！?/p>

據(jù)穆迪統(tǒng)計，存量貸款重新定價有可能影響銀行系統(tǒng)一半以上的貸款資產(chǎn)。2020年3月底，銀行系統(tǒng)的存量住房抵押貸款總額為31萬億元，長期企業(yè)貸款總額為59萬億元，在貸款總額中分別占19%和37%。


利率換錨或壓縮銀行盈利


未來，各大機構(gòu)預計，央行將繼續(xù)使用LPR引導貸款利率下行。而對于銀行業(yè)來說，隨著更多貸款將以LPR定價，銀行的盈利能力將進一步承壓。


“我們預計銀行的利息收入將轉(zhuǎn)弱，原因是更多存量浮動利率貸款將轉(zhuǎn)向以LPR為定價基礎(chǔ)，同時政府限定救助貸款利率上限并對還款實行寬容政策以支持經(jīng)濟恢復?！崩钛喾Q，另一方面，在央行計劃降低借款成本以支持實體經(jīng)濟增長的形勢下，貸款利率還將進一步走低，引發(fā)負面信用影響。


王一峰表示，按揭信貸投放自疫情后恢復較快，呈現(xiàn)“供需兩旺”的態(tài)勢。從銀行角度看，我國按揭貸款目前總體定價水平較高，而不良率又始終保持在極低水平。當前形勢下，按揭貸款具有“低風險、高收益”的特征，因此銀行放貸意愿較高，即使換錨后對銀行利潤形成擠壓，但按揭貸款依然會是銀行最青睞的資產(chǎn)。


過去一年，住房抵押貸款的平均貸款利率較為穩(wěn)定。這是因為大部分住房抵押貸款為長期貸款，現(xiàn)有存量貸款迄今為止未重新定價。在轉(zhuǎn)換為LPR定價基準之后，住房抵押貸款每年僅進行一次重新定價。此外，穩(wěn)定的住房抵押貸款利率也反映出監(jiān)管部門仍在努力控制銀行的房地產(chǎn)敞口，因此對指導調(diào)低此類貸款利率仍持謹慎態(tài)度。


機構(gòu)認為，未來12~18個月，央行仍將降低實體經(jīng)濟的借款成本，因此LPR有望進一步走低。鑒于借款成本下降，并且2020年8月底是所有存量貸款按照新基準重新定價的最后期限，2020年下半年平均貸款利率或?qū)⒓铀傧滦?。而因為中國銀行業(yè)的資金來源以存款為主，所以盡管同業(yè)借貸成本也會下降，但僅能小幅緩解銀行貸款盈利能力下降的影響，不能避免銀行利潤的下滑。


面對挑戰(zhàn)，未來更多銀行可能會選擇調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以抵御風險。銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整可能給資產(chǎn)質(zhì)量和風險管理帶來挑戰(zhàn)。


“銀行可能在信用篩選時調(diào)整風險偏好以彌補損失的利潤，這可能會給銀行貸款授信帶來挑戰(zhàn)并提高資產(chǎn)風險?！蹦碌戏Q，“一些銀行還可能尋求改變其貸款組合的期限構(gòu)成，以調(diào)整即將重新定價的資產(chǎn)規(guī)模。這可能會加劇銀行的利率風險和資產(chǎn)負債期限錯配，由于中國衍生品市場仍處于發(fā)展中以及銀行使用此類工具的經(jīng)驗有限，上述風險可能無法有效對沖?！?/p>