4月23日晚間，免稅龍頭中國(guó)中免(601888)發(fā)布了2024年一季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2024年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入188.07億元，同比下降9.45%；歸母凈利潤(rùn)23.06億元，同比增長(zhǎng)0.25%；扣非凈利潤(rùn)為22.99億元，同比增長(zhǎng)0.15%；基本每股收益1.11元。
實(shí)際上，此前的4月9日，中國(guó)中免就曾發(fā)布了一季度業(yè)績(jī)快報(bào)。中國(guó)中免彼時(shí)表示，報(bào)告期內(nèi)，隨著出入境免稅業(yè)務(wù)的進(jìn)一步恢復(fù)，公司線(xiàn)下業(yè)務(wù)占比不斷回升，商品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
中國(guó)中免主要從事以免稅為主的旅游零售業(yè)務(wù)，包括煙酒、香化、精品、服飾、電子產(chǎn)品等免稅商品的批發(fā)、零售等業(yè)務(wù)。作為中國(guó)免稅行業(yè)代表企業(yè)，中國(guó)中免在海南省擁有6家離島免稅店，包括目前全球第一大和第二大的免稅商業(yè)綜合體——?？趪?guó)際免稅城和三亞國(guó)際免稅城。
2023年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入675.40億元，同比增長(zhǎng)24.08%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額86.46億元，同比增長(zhǎng)13.50%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)67.14億元，同比增長(zhǎng)33.46%。中國(guó)中免稱(chēng)，營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)的主要原因是報(bào)告期內(nèi)受益于國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)逐步恢復(fù)向好，帶動(dòng)銷(xiāo)售收入尤其是線(xiàn)下銷(xiāo)售持續(xù)增長(zhǎng)。
從行業(yè)角度看，目前，海南離島免稅經(jīng)營(yíng)主體共6家，離島免稅店12家。中國(guó)中免在年報(bào)中表示，在經(jīng)歷2022年的市場(chǎng)遇冷后，2023年離島免稅市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇，全年離島免稅店銷(xiāo)售額已恢復(fù)至2021年九成以上的水平。
2023年，中國(guó)中免也在穩(wěn)步拓展渠道資源。口岸渠道方面，公司與首都機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)簽署補(bǔ)充協(xié)議，有利于進(jìn)一步提高機(jī)場(chǎng)免稅業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；公司成功中標(biāo)天津?yàn)I海國(guó)際機(jī)場(chǎng)進(jìn)出境免稅店項(xiàng)目以及大連周水子國(guó)際機(jī)場(chǎng)、云南天保口岸、云南瑞麗口岸、云南畹町口岸等出境免稅店項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)，并獲得成都雙流國(guó)際機(jī)場(chǎng)、上海浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)、上海虹橋國(guó)際機(jī)場(chǎng)、哈爾濱太平國(guó)際機(jī)場(chǎng)、廣州南站等有稅項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)，進(jìn)一步鞏固了公司在國(guó)內(nèi)大中型機(jī)場(chǎng)及口岸的渠道優(yōu)勢(shì)。
海外渠道方面，公司有序推進(jìn)海外項(xiàng)目拓展及免稅經(jīng)營(yíng)權(quán)投標(biāo)工作，成功獲取柬埔寨暹粒吳哥國(guó)際機(jī)場(chǎng)免稅店經(jīng)營(yíng)權(quán)并實(shí)現(xiàn)開(kāi)業(yè)，中標(biāo)新加坡樟宜機(jī)場(chǎng)麒麟精品店經(jīng)營(yíng)權(quán)，實(shí)現(xiàn)“愛(ài)達(dá)?魔都號(hào)”“地中海號(hào)”郵輪免稅店開(kāi)業(yè)。
2023年財(cái)報(bào)和2024年一季度業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)布后，不少券商發(fā)布研報(bào)，表示看好中國(guó)中免未來(lái)發(fā)展。
民生證券認(rèn)為，公司發(fā)布2024年一季度業(yè)績(jī)快報(bào)，超市場(chǎng)預(yù)期，相關(guān)業(yè)績(jī)變動(dòng)或與所得稅率變化有關(guān)。新租金協(xié)議有望降低公司機(jī)場(chǎng)租金費(fèi)用，出入境客流修復(fù)有望帶動(dòng)口岸免稅收入，增收降費(fèi)下公司口岸免稅業(yè)務(wù)后續(xù)將貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性；市內(nèi)免稅政策有望加速推出，貢獻(xiàn)潛在增量。此外，公司實(shí)控人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委隸屬央企，長(zhǎng)期看公司未來(lái)市值表現(xiàn)將和企業(yè)負(fù)責(zé)人考核掛鉤，經(jīng)營(yíng)效益有望提升。
華泰證券認(rèn)為，2023年海南區(qū)域新增177個(gè)國(guó)內(nèi)外知名品牌，對(duì)標(biāo)一線(xiàn)品牌運(yùn)營(yíng)及服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)展“S店”項(xiàng)目，14家“S店”試點(diǎn)店鋪全年銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)65%。同時(shí)，公司穩(wěn)步有序推進(jìn)重點(diǎn)項(xiàng)目。截至2024年3月，海棠灣一期2號(hào)地商業(yè)部分已開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)，酒店部分推進(jìn)地上結(jié)構(gòu)施工；海棠灣三期完成建筑方案設(shè)計(jì)；海口國(guó)際免稅城地塊1-3建設(shè)有序推進(jìn)。2024年整體中高端消費(fèi)溫和復(fù)蘇，離島免稅銷(xiāo)售收入受高基數(shù)影響同比或有所承壓，機(jī)場(chǎng)線(xiàn)下渠道經(jīng)營(yíng)修復(fù)趨勢(shì)有望持續(xù)向上。