在防控金融風(fēng)險大背景下，新三板對掛牌公司違規(guī)擔(dān)保的查處力度越來越嚴。4月7日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一天內(nèi)下發(fā)了16道監(jiān)管函，劍指新三板公司擔(dān)保和相關(guān)信息披露違規(guī)。
長江商報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，截至4月14日，今年股轉(zhuǎn)系統(tǒng)中發(fā)布關(guān)于對外擔(dān)保公告信息共有491條，其中共有100多家公司涉及對外提供擔(dān)保事項，最高累計擔(dān)保占凈資產(chǎn)201.43%。
在新三板企業(yè)中，公司多次擔(dān)保，累計金額超過最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)數(shù)倍而不履行披露程序的企業(yè)還不在少數(shù)。另外還存在實控人家族成員及其控制的企業(yè)之間互相拆借資金、公司資金通過財務(wù)人員或者高管人員個人賬戶循環(huán)等一系列問題。
“民營企業(yè)采取互保、聯(lián)保、循環(huán)擔(dān)保等方式進行貸款的行為較為普遍，這容易造成多頭授信和過度授信。在經(jīng)濟下行周期中，一旦個別企業(yè)發(fā)生經(jīng)營問題和財務(wù)危機，往往會產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，風(fēng)險很快傳染，導(dǎo)致圈內(nèi)企業(yè)整體陷入困境?！?月14日，長期從事新三板研究的陳文博指出，這種互保模式使許多問題債權(quán)看上去很安全，但這種擔(dān)保鏈條將讓相關(guān)公司“一榮俱榮、一損俱損”。
楓盛陽違規(guī)擔(dān)保2739.5萬元
在此次違規(guī)提供擔(dān)保企業(yè)中，楓盛陽（430431.OC）被監(jiān)管點名。監(jiān)管公告顯示，楓盛陽掛牌后于2014年1月至2016年3月期間為劉金玲等市場主體違規(guī)提供擔(dān)保，涉及擔(dān)保金額2739.5萬元。掛牌后累計違規(guī)對外擔(dān)保的數(shù)額占掛牌公司2015年期末經(jīng)審計凈資產(chǎn)的14%，擔(dān)保對象為掛牌公司控股股東、實際控制人及其關(guān)聯(lián)方，以上擔(dān)保未按照公司章程履行審議程序，也未及時進行信息披露。
而在此之前，楓盛陽在2016年年初曾因股票質(zhì)押事件引起軒然大波，原因是公司大股東劉金玲將大量股票質(zhì)押借款，出現(xiàn)借款方要求補倉的情況。2016年6月份，楓盛陽公司實際控制人劉金玲因個人行為涉嫌非法吸收公眾存款被天津市公安局西青分局立案偵查。2016年10月24日，楓盛陽因涉嫌信息披露違法違規(guī)而遭證監(jiān)會立案調(diào)查。
楓盛陽2016年上半年營收入2335.30萬元，較上年同期下滑73.77%，原因是楓盛陽公司實際控制人、控股股東劉金玲以公司名義對外借款及提供擔(dān)保，導(dǎo)致公司大部分財產(chǎn)及賬戶被查封凍結(jié)，公司的基本業(yè)務(wù)已大幅萎縮。
“雖然越來越多的新三板企業(yè)開始嘗試股權(quán)質(zhì)押融資，但這一融資方式面臨著諸多風(fēng)險因素。”長期從事銀行質(zhì)押貸款的業(yè)內(nèi)人士袁方告訴記者，控股股東質(zhì)押股權(quán)較多，違約可能會導(dǎo)致實際控制人的變更，不利于掛牌企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。同時，有可能會導(dǎo)致股價下跌降低質(zhì)押股權(quán)價值、掛牌企業(yè)出現(xiàn)流動性危機和質(zhì)押股東信用缺失等問題。
在不少業(yè)內(nèi)人士看來，由于新三板公司信息披露不夠透明，如果質(zhì)押股東惡意質(zhì)押股權(quán)未按時履行約定，質(zhì)押權(quán)人難以判定和預(yù)防此類案例。新三板公司對資金需求較高，如經(jīng)營不善出現(xiàn)流動性危機也會導(dǎo)致無法按時還款，另外，新三板估值難，質(zhì)押權(quán)人存在前期質(zhì)押股權(quán)價值的風(fēng)險。
多企業(yè)擔(dān)保額超凈資產(chǎn)數(shù)倍
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，今年100多家有對外擔(dān)保事項的企業(yè)中，累計擔(dān)保金額過億的有26家，擔(dān)保金額占近一期凈資產(chǎn)比例超過50%的有近30家，擔(dān)保金融高于企業(yè)凈資產(chǎn)的有10家。
山東海運（835589.OC）公告顯示，2017年以來，山東海運共發(fā)布四份對外擔(dān)保公告，累計擔(dān)保金額為77.99億元，其中對外擔(dān)保累計金額占公司最近一期審計凈資產(chǎn)的比例為201.43%。在山東海運的四份擔(dān)保中，有三份屬于關(guān)聯(lián)擔(dān)保，被擔(dān)保方分別為公司的控股股東山東海洋投資有限公司、股東山東高速集團。
除此之外，南昌中環(huán)互聯(lián)（837130.OC）為便于客戶盡早完成二手房交易，及時取得按揭貸款，作為商業(yè)慣例，地產(chǎn)公司、地產(chǎn)中介機構(gòu)一般為買方客戶按時提交《不動產(chǎn)登記證明》提供擔(dān)保。
該公司4月5日公告顯示，對外擔(dān)保累計金額17.725億元。其中，最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)為1.33億元，對外擔(dān)保累計金額是公司最近一期審計凈資產(chǎn)的13倍。而1月5日中環(huán)互聯(lián)披露對外擔(dān)保金融已超過公司最近一期凈資產(chǎn)23倍。
“凈資產(chǎn)代表著企業(yè)償還債務(wù)的能力，如果對外擔(dān)保金額超過凈資產(chǎn)數(shù)倍，就負有關(guān)聯(lián)責(zé)任。一旦被擔(dān)保企業(yè)無法償還債務(wù)，企業(yè)有可能會資不抵債，存在被清算的風(fēng)險?！遍L期從事新三板研究的陳文博分析指出。
因大額違規(guī)擔(dān)保而被警示的新三板公司創(chuàng)新層企業(yè)海益寶（831955.OC），在2015年8月至9月期間為山東海益寶水產(chǎn)股份有限公司累計違規(guī)提供擔(dān)保2筆，涉及擔(dān)保金額6000多萬元。4月份，公司收到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)警示函，這也是海益寶今年收到的第三封罰單，年初因為對外擔(dān)保海益寶還收到了山東證監(jiān)局的監(jiān)管關(guān)注函。
自2016年以來，海益寶共收到主辦券商銀河證券10封風(fēng)險提示公告，公告顯示，除了違規(guī)擔(dān)保，公司還涉及控股股東資金占用、股份凍結(jié)、違規(guī)交易等多項問題。
根據(jù)創(chuàng)新層維持條件，在最近12個月，公司治理不能存在掛牌公司或其控股股東、實際控制人、現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級管理人員因信息披露違規(guī)、公司治理違規(guī)、交易違規(guī)等行為被全國股轉(zhuǎn)公司采取出具警示函、責(zé)令改正、限制證券賬戶交易等自律監(jiān)管措施合計3次以上的情形。這也意味著，海益寶存在被調(diào)出創(chuàng)新層的風(fēng)險。
擔(dān)保鏈條需防范債務(wù)風(fēng)險
“民營企業(yè)采取互保、聯(lián)保、循環(huán)擔(dān)保等方式進行貸款的行為較為普遍，這容易造成多頭授信和過度授信。在經(jīng)濟下行周期中，一旦個別企業(yè)發(fā)生經(jīng)營問題和財務(wù)危機，往往會產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，風(fēng)險很快傳染，導(dǎo)致圈內(nèi)企業(yè)整體陷入困境?！标愇牟┲赋?，這種互保模式使許多問題債權(quán)看上去很安全，但這種擔(dān)保鏈條將讓相關(guān)公司“一榮俱榮、一損俱損”。
更令人不安的是，有的公司對外擔(dān)保額為其凈資產(chǎn)的數(shù)倍。與此同時，不少績差公司占據(jù)對外擔(dān)保的主力地位。業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，有的公司盡管業(yè)績很差，但對外擔(dān)保額與凈資產(chǎn)的比率卻更高。這樣的企業(yè)抵御對外擔(dān)保風(fēng)險能力很弱，這種擔(dān)保“雷區(qū)”遲早會被引爆。
事實證明，齊星集團引爆了這次債務(wù)危機。3月28日，媒體曝出齊星集團全面停產(chǎn)，其背負的上百億元債務(wù)不但涉及多家擔(dān)保企業(yè)，還有社會融資。擔(dān)保企業(yè)的信用，包含企業(yè)發(fā)債，也會受到來自齊星集團方面的負面影響。
受此影響，3月29日上市公司齊星鐵塔重挫9.02%，為齊星集團提供擔(dān)保的西王集團旗下西王食品重挫9.91%，接近跌停。齊星集團資金鏈斷裂，另一家山東企業(yè)天信集團也陷入了債務(wù)的泥潭。據(jù)媒體報道，天信集團及關(guān)聯(lián)公司中，有7家已進入破產(chǎn)重整程序。
對于督導(dǎo)券商，此次股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也沒有手軟。東北證券、西南證券、中泰證券和華泰證券4家券商因在持續(xù)督導(dǎo)期間，未能在知悉或者應(yīng)當(dāng)知悉其督導(dǎo)的掛牌公司違規(guī)對外擔(dān)保之日起15個轉(zhuǎn)讓日內(nèi)進行現(xiàn)場檢查，未能勤勉盡責(zé)，被股轉(zhuǎn)要求提交書面承諾的自律監(jiān)管措施。
“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一次性處罰12家掛牌公司及4家主辦券商，監(jiān)管力度之強，意在防范債務(wù)風(fēng)險繼續(xù)漫延?！标愇牟┲赋觯赊D(zhuǎn)系統(tǒng)從清查、整頓掛牌公司的關(guān)聯(lián)交易，到券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價，現(xiàn)在加大力度考查和監(jiān)管信息披露，多家違規(guī)擔(dān)保公司被罰，可以明顯感覺到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對于掛牌公司信息披露和規(guī)范治理問題的監(jiān)管力度越來越嚴格，新三板監(jiān)管更加具體和細化。
陳文博建議，防止擔(dān)保圈“崩盤”，一是必須構(gòu)建完善的監(jiān)管體系，建立相關(guān)部門共享的監(jiān)管信息系統(tǒng)；二是公司要嚴格遵守對外擔(dān)保的內(nèi)部決策程序，限制公司董事會的對外擔(dān)保權(quán)限，將公司擔(dān)保行為置于中小股東監(jiān)督之下；三是銀行對公司提供的貸款擔(dān)保進行嚴格審核；四是證監(jiān)會和銀監(jiān)會應(yīng)對違規(guī)擔(dān)保行為采取嚴厲懲罰措施。
民營企業(yè)采取互保、聯(lián)保、循環(huán)擔(dān)保等方式進行貸款的行為較為普遍，這容易造成多頭授信和過度授信。在經(jīng)濟下行周期中，一旦個別企業(yè)發(fā)生經(jīng)營問題和財務(wù)危機，往往會產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，風(fēng)險很快傳染，導(dǎo)致圈內(nèi)企業(yè)整體陷入困境。