央行周二(4月1日)在公開市場通過28天期正回購操作回籠220億元人民幣，中標利率4.00%；通過14天正回購操作回籠500億元，中標利率3.8%。這也是央行繼上周四近三周來首次恢復14天正回購品種后再加碼正回購。 然而，市場對于剛剛出爐的匯豐3月份中國制造業(yè)采購經理人指數(shù)(PMI)預覽數(shù)據(jù)的解讀出現(xiàn)分歧，對于二季度央行是否降準的預期亦產生兩極分化。 一方面，央行下屬媒體《金融時報》周一刊文解釋為何“暫時不會降準”，被市場人士解讀為央行側面回應市場關注的“預期管理”信號?！ ≡谶@篇名為《中國經濟需要“降準”來刺激嗎》的文章指出，動用“存款準備金率”工具，將會使市場誤判為貨幣政策開始松動的信號。另外，如若繼續(xù)“降準”，將會延緩金融機構和企業(yè)去杠桿進程，影響中國經濟結構進一步優(yōu)化。 對此，中信證券(行情 股吧 買賣點)固定收益研究主管鄧海清稱，“延緩金融機構和企業(yè)去杠桿進程”并不能成為不降準的理由。我國之前的兩個降準周期(2008年10月-12月與2011年12月-2012年6月)，都面臨比目前更加嚴重的去產能去杠桿問題，直接表現(xiàn)為PPI的大幅下滑，及淘汰落后產能力度空前加大?！ ∽钚鹿嫉腜MI跌至48.1%，創(chuàng)8個月新低，表明中國經濟延續(xù)了去年第四季度的放緩趨勢，且年初以來下滑速度有所加快。同時，自3月17日人民幣匯率波幅由1%擴大至2%后，人民幣即期匯率盤中雙向波動加劇，且貶值預期加大?！ ≌猩套C券(行情 股吧 買賣點)研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒稱，經濟下行與“降準”之間并無必然關系，目前并不具備降準所釋放的政策信號與特殊針對性的客觀條件?！ 〉袊y行(行情 股吧 買賣點)發(fā)布報告稱，年內下調存準率成大概率事件，并表示央行降息的必要性和可能性較低。法興銀行(行情 專區(qū))亦發(fā)布研報表示，仍預計二季度存準備率會下調50個基點?！ ×硗?，伴隨多家上市銀行發(fā)布年報，不良貸款減記規(guī)模驟增也間接證明中國經濟增速放緩，二季度可能是信用風險釋放的重要時間窗口。謝亞軒稱，目前4月、5月的資金面還存在面臨銀行法定準備金大量補繳、上季度財政稅收上繳、派息、雙節(jié)取現(xiàn)壓力增大、收益率曲線陡峭化等擔憂?！ ≡谏虾＝鹑谘苌费芯吭菏紫暧^研究員趙慶明看來，降準與否主要在于央行外匯占款的變化情況，而近期的貨幣市場利率維持較低位置，降準并不緊迫。但同時，如果人民幣匯率繼續(xù)偏弱，央行外匯占款變?yōu)樯僭龌蜇撛?，為維持銀行體系流動性的穩(wěn)定，就有必要降準，亦對當前資本市場的信心起到正面作用。（21世紀經濟報道）