眾籌的火爆讓監(jiān)管層面越來(lái)越困惑。近日，阿里巴巴推出“娛樂寶”產(chǎn)品，通過向網(wǎng)友投資者進(jìn)行融資投向電影拍攝制作行業(yè)引發(fā)了市場(chǎng)熱議。然而，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者在采訪過程中了解到，在諸多業(yè)內(nèi)人士眼中，娛樂寶已經(jīng)儼然一個(gè)證券產(chǎn)品。而這種“眾籌”模式也將給證券發(fā)行監(jiān)管部門帶來(lái)新的考驗(yàn)?！ ≠Y料顯示，阿里巴巴數(shù)字娛樂事業(yè)群于今年3月26日發(fā)布“娛樂寶”，網(wǎng)友投資者出資100元即可投資熱門影視劇作品，預(yù)期年化收益率7%。按照阿里巴巴的介紹，國(guó)華人壽將提供專業(yè)的保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，網(wǎng)友投資者通過娛樂寶平臺(tái)購(gòu)買國(guó)華人壽的保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品后，資金將采取合法合規(guī)的方式投向文化產(chǎn)業(yè)，獲取投資收益?！ 《鴺I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，按照《證券法》規(guī)定，所謂公開發(fā)行要件為向不特定對(duì)象發(fā)行證券；向累計(jì)超過200人的特定對(duì)象發(fā)行證券以及法律行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。與此同時(shí)，證券法規(guī)定非公開發(fā)行證券不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。據(jù)此，娛樂寶已然是一個(gè)權(quán)益類證券產(chǎn)品?！ 皧蕵穼殱M足了所有證券發(fā)行的要件?！蹦巢辉竿嘎缎彰臉I(yè)內(nèi)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，“在我個(gè)人看來(lái)，娛樂寶就是一個(gè)典型的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的新型IPO?！痹撊耸空J(rèn)為，娛樂寶除去在募集資金時(shí)的各要素滿足證券發(fā)行的要件，同時(shí)還滿足IPO時(shí)的募集資金投向明確等特征，“這一切要素都讓娛樂寶成為了一個(gè)典型的IPO。” 盡管阿里數(shù)字娛樂公司總裁劉春寧表示娛樂寶不是眾籌，是一種投資。但是在諸多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，通過互聯(lián)網(wǎng)金融的模式向網(wǎng)友投資者募集資金投向某個(gè)特定的標(biāo)的產(chǎn)業(yè)，其實(shí)完全具備眾籌特征。 上述業(yè)內(nèi)人士稱，娛樂寶目前募集資金投向是文化產(chǎn)業(yè)拍電影，未來(lái)不排除有可能阿里巴巴再度推出新的產(chǎn)品其他寶用于投向蓋房子、蓋醫(yī)院，開銀行甚至投向某個(gè)制造業(yè)，“這就是明顯的募集資金投向產(chǎn)業(yè)，投向?qū)嶓w，而這個(gè)正是證券發(fā)行之時(shí)的目的”，“IPO的特征其實(shí)說到底也就是眾籌，通過公開發(fā)行來(lái)向社會(huì)募集資金，投向某個(gè)或者某些指定的項(xiàng)目，從而獲得投資收益分享給投資者?！薄 』ヂ?lián)網(wǎng)金融給當(dāng)下資本市場(chǎng)帶來(lái)的諸多變革讓監(jiān)管越來(lái)越困難。此前某公募基金高管人士在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)亦稱：“我們?cè)跉g迎互聯(lián)網(wǎng)金融給我們的資本市場(chǎng)帶來(lái)的巨大變革的同時(shí)，也需要時(shí)刻警惕這種繁榮背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層日后面臨的問題也會(huì)越來(lái)越多?！?p> 上述業(yè)內(nèi)人士亦稱，國(guó)內(nèi)的IPO此前是由監(jiān)管層指定，通過交易所以及券商合作來(lái)進(jìn)行，而這種牌照資源的配置也使得監(jiān)管更為明確。而如今，互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式的突起則意味著類證券發(fā)行可以繞開交易所以及券商，而這背后則蘊(yùn)藏著諸多監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)?！跋嘈疟O(jiān)管層在未來(lái)會(huì)出臺(tái)更為明確更為細(xì)致的眾籌模式的監(jiān)管細(xì)則，讓投資者在享受互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的諸多便捷的同時(shí)，也有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>