今年以來(lái)，利率市場(chǎng)化的步伐不斷推進(jìn)，7月19日，央行宣布取消貸款利率下限的管制，使得利率市場(chǎng)化邁出了重要的一大步。至此，我國(guó)的利率市場(chǎng)化僅剩存款利率上限的放開(kāi)。不過(guò)，種種跡象表明，利率市場(chǎng)化中最為核心和本質(zhì)的存款利率市場(chǎng)化也正在逐漸推進(jìn)中?！ 〗诖箢~可轉(zhuǎn)讓同業(yè)存單(NCD)試點(diǎn)就是最好的印證。業(yè)內(nèi)人士指出，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CD)業(yè)務(wù)是試水利率市場(chǎng)化的過(guò)渡期產(chǎn)品。其實(shí)，作為利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的過(guò)渡產(chǎn)品大額可轉(zhuǎn)讓定期存單已經(jīng)醞釀許久，而近期正大踏步前進(jìn)。據(jù)悉，大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)存單將在9家銀行試點(diǎn)發(fā)行，一些大型銀行已經(jīng)提交了大額存單的試點(diǎn)方案。有分析人士指出，最快年內(nèi)大額可轉(zhuǎn)讓存單就可推出。 “大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的試點(diǎn)指示意義更強(qiáng)一些，根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家和有一些實(shí)行了利率市場(chǎng)化的國(guó)家，大額CD和存款保險(xiǎn)制度的建立都是為全面的利率市場(chǎng)化掃清最后的障礙。大額可轉(zhuǎn)讓存單是必要的步驟，要是沒(méi)有這個(gè)市場(chǎng)，一下子放開(kāi)存款利率上限對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊會(huì)比較大，會(huì)爆發(fā)一些風(fēng)險(xiǎn)?！蹦祥_(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系講師王博對(duì)《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者分析道?！ ⊥醪┩瑫r(shí)表示，原來(lái)市場(chǎng)化主要是短期利率曲線(xiàn)，比如隔夜拆借、1天、7天等都是短期的，而CD是長(zhǎng)期的，這樣就可以把長(zhǎng)短期的利率曲線(xiàn)都市場(chǎng)化，從整個(gè)金融市場(chǎng)來(lái)看利率曲線(xiàn)就能構(gòu)筑完成。從最短的同業(yè)拆借，隔夜拆借到期限較長(zhǎng)，如3年或者5年等的CD產(chǎn)品，各個(gè)期限的利率都有了，市場(chǎng)化的利率，尤其是在金融機(jī)構(gòu)之間就形成了。 其實(shí)，對(duì)于CD國(guó)人并不陌生。早在1986年，我國(guó)交通銀行、中國(guó)銀行以及工商銀行就曾嘗試發(fā)行CD，隨后央行也頒發(fā)了關(guān)于大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的管理辦法，但因?yàn)榉N種原因1997年央行決定暫停大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行?！ D最早由花旗銀行設(shè)計(jì)產(chǎn)生，其在金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的美國(guó)也曾發(fā)揮了重要的作用。上世紀(jì)60年代，由于美國(guó)的Q條例規(guī)定商業(yè)銀行對(duì)活期存款不能支付利息，定期存款不能突破一定限額，為了阻止存款外流，花旗銀行率先設(shè)計(jì)了大額可轉(zhuǎn)讓定期存單以吸引企業(yè)的短期資金。70年代，美聯(lián)儲(chǔ)完全取消利率管制，率先在10萬(wàn)美元以上的大額存款上實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。之后美聯(lián)儲(chǔ)逐步放松小額、短期的存款利率，并最終完成了利率市場(chǎng)化。 可以看到，CD對(duì)于美國(guó)的利率市場(chǎng)化發(fā)揮了重要的作用，是利率市場(chǎng)化過(guò)程中不可或缺的一部分。而縱觀美國(guó)利率市場(chǎng)化也經(jīng)歷了幾十年的歷程，并非一蹴而就。 近期我國(guó)的CD試點(diǎn)也走出了象征性的一步。有分析人士指出，NCD試點(diǎn)將按人民銀行此前所規(guī)定的思路推進(jìn)，先同業(yè)、后企業(yè)和個(gè)人，先長(zhǎng)期后短期，在穩(wěn)定運(yùn)行一段時(shí)間后，待條件成熟再推進(jìn)面向企業(yè)和個(gè)人，發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單試點(diǎn)。 對(duì)此王博表示，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)際的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看不易推得太快，還是應(yīng)該采用這種局部試點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)可控的思路，在小區(qū)域即使出了問(wèn)題，也可以控制，如果不是試點(diǎn)而是一下子鋪開(kāi)的話(huà)風(fēng)險(xiǎn)暴露，監(jiān)管層也不容易監(jiān)控。步伐太快了金融風(fēng)險(xiǎn)非常大，可能將來(lái)市場(chǎng)改革釋放出來(lái)的紅利要小于成本，那就得不償失了?！ 《袊?guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良也表示，雖然存款利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵所在，但由于存款的特殊性及我國(guó)所處的特定發(fā)展階段，一步到位的存款利率市場(chǎng)化可能帶來(lái)較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單是存款利率市場(chǎng)化的突破口和現(xiàn)實(shí)選擇。（中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞）